W010415 Дипломная работа Государственный долг Российской Федерации и его оптимизация

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ  3

Глава 1  Теоретические аспекты государственного долга 6

1.1  Сущность государственного долга как экономической категории 6

1.2  Виды и формы государственного долга 16

1.3  Социально-экономические последствия и основные методы управления государственным долгом 18

Глава 2  Современное состояние государственного долга  Российской Федерации  27

2.1  Структура государственного внутреннего долга  Российской Федерации  27

2.2  Структура государственного внешнего долга Российской Федерации 32

Глава 3  Оптимизация государственной задолженности  Российской Федерации   ….. 40

3.1  Зарубежный опыт управления государственным долгом 40

3.2  Стратегические направления оптимизации государственным долгом 46

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 58

ВВЕДЕНИЕ

Идеальным состоянием государственного бюджета считается сбалансированность между расходами и доходами. Однако на сегодняшний день наличие мирового финансового кризиса, военные действия в Сирии,

а также введение санкций в отношении России со стороны Европейского Союза и Соединённых Штатов Америки начиная с 2014 г. повлекли за собой значительное увеличение расходов федерального бюджета России, что спровоцировало превышение расходов над доходами. Вследствие данного процесса происходит рост дефицита бюджета.

В последнее время уже не хватает налоговых поступлений для того чтобы покрыть дефицит бюджета, а компенсировав расходы посредством денежной эмиссии вызовет рост инфляции, поэтому для поддержания сбалансированности расходов и доходов прибегают к государственным займам, что влечёт к образованию государственного долга.

Государственный долг - важнейшая составляющая финансовых систем государств мира в связи с тем, что он оказывает огромное влияние на государственный бюджет страны, денежно-кредитную систему, уровень инфляции и иностранные инвестиции.

Вдобавок рост государственного долга негативно воздействует на экономическую безопасность, что является причиной снижения уровня жизни населения.

В свою очередь, для модернизации российской экономики необходимо финансирование государственных инвестиций. Если за счёт этого удастся частично восполнить дефицит долгосрочных финансовых ресурсов, то рост объёма госдолга будет оправдан.

Главная цель государственной долговой политики – это полное покрытие дефицита бюджета, либо частичное его уменьшение  на более выгодных для государства условиях. В зависимости от того, насколько качественно и эффективно будет проведена долговая политика зависит политическая, экономическая и социальная стабильность страны.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что в связи

с политической нестабильностью, новыми финансовыми угрозами

и экономическим кризисом, насущный вопрос приобретает все большую остроту и важность как теоретического, методологического исследования, так и практического переосмысления содержания, социально-экономических последствий  и управления государственным долгом

не только для России, но и для любого государства.

Предметом исследования являются экономические отношения Российской Федерации, связанные с внутренними и внешними заимствованиями.

Цель выпускной квалификационной работы - выявление особенностей государственного долга, а также решения путей оптимизации государственной долговой политики Российской Федерации.

Для достижения упомянутой цели в работе были поставлены

и решены следующие задачи:

1. Изучить  и обобщить теоритические подходы к исследованию государственного долга.

2. Проанализировать структуру и динамику государственного долга.

3. Исследовать влияние государственного долга на экономику России.

4. Исследовать управление государственным долгом.

5. Определить пути совершенствования по управлению государственным долгом.

Степень разработанности темы. В последние годы проблемы, связанные

с государственным долгом, его воздействие на макроэкономику привлекали внимание многих учёных. Существенный вклад в разработку прогнозирования как внутреннего, так и внешнего долга, в том числе в области управления государственным долгом внесли: Б.И. Алехин, А.П. Вавилов, С. Глазьев, Ю. Данилов, А. Шабалин.

Работы М. Клиновой, О. Мисько, A. Радыгина в значительное мере способствовали изучению проявления мирового экономического кризиса, глобализации и их связи с государственным долгом.

В связи с возросшей нестабильностью экономики России в трудах этих учёных недостаточно глубоко рассматриваются взаимосвязь заимствований

и валового внутреннего продукта страны, экспортно-импортной политики государства с системой государственного долга, не до конца разработан контроль за управлением госдолгом России.

При написании выпускной квалификационной работы использовались Бюджетный кодекс России, нормативно-правовые акты, данные Министерства Финансов Российской Федерации, научные работы зарубежных и отечественный учёных по исследуемой проблематике такие, как Б.И. Алехин, П.А. Самуэльсон, С.Н. Солдаткин, М.М. Ульянецкий, а также статьи из журналов Вестник РЭУ им. Г.В. Плеханова, Вестник Челябинского университета и Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета.

Глава 1  Теоретические аспекты государственного долга

1.1  Сущность государственного долга как экономической категории

Государственный долг – это сумма задолженности по непогашенным государственным займам, обеспечением по которой служит находящееся

в государственной собственности имущество .

В понятие государственного долга включают кредиты, выданные Правительству, государственные займы за счёт выпуска государственных ценных бумаг и выданные государством гарантии.

Государственный долг – неотъемлемая часть подавляющего большинства финансовых систем государств мира. Международный опыт свидетельствует

о постоянном использовании государством долговых инструментов в целях финансирования расходов бюджета. Таким образом, государственный долг принято считать нормальным и закономерным явлением в экономике любого цивилизованного государства.

Всестороннее изучение социально-экономических последствий государственных заимствований осуществлялось в рамках различных теоретических школ экономической мысли. Исследование затрагивало влияние финансирования дефицита бюджета долговыми методами на темпы инфляции, финансовую систему страны, занятость населения, процентные ставки, инвестиционный климат и общество в целом.

Представители классической школы утверждали, что дефицит бюджета – временный результат бюджетной политики, проводимый государством, который должен быть впоследствии нивелирован. Один из наиболее выдающихся представителей классической школы А.Смит писал: «Рост громадных долгов, которые в настоящее время гнетут и в конечном счете, вероятно, разорят все великие нации Европы, почти везде происходил однообразно ».

Д.С. Милль как завершающий экономист классической школы отмечал: «Государственные заимствования ведут к повышению процентной ставки? Если только используется капитал, который иначе не был бы накоплен, или который, если накоплен, не использовался бы в стране. Это подразумевает, что капитал, который правительство взяло и израсходовало, мог бы не найти использования при существующей ставке процента. Когда происходит повышение ставки процента... это положительное доказательство, что правительство является конкурентом за капитал с обычными каналами производительных инвестиций и привлекает не только средства, которые иначе не были бы использованы, но и средства, которые могли бы найти производительное использование внутри страны ». Иначе говоря, он считал, что если возрастает ставка процента в результате дополнительных заимствований, то правительство вывело с рынка капитал, который мог бы продуктивно использоваться частным сектором.

В свою очередь Дж. Кейнс в своих трудах рассматривал дефицит бюджета уже как неотъемлемую часть долговой политики государства, направленной на поддержание достаточного уровня совокупного спроса, обусловливающего уровень производства и занятости. На сегодняшний день представления Дж. Кейнса о дефиците бюджета и государственном долге имеют доминирующую позицию. На данный момент в экономике разработано множество теоретических моделей, затрагивающих вопросы бюджетного дефицита, государственного долга и его эффективного управления. К числу основных теоретических моделей можно отнести уравнение Барро-Рикардо, модель Саржента-Уоллеса, модель Бруно-Фишера для финансирования государственного бюджета и др.

Государственный долг, являясь долгосрочным источником финансирования, оставляет за собой ощутимый отпечаток на благосостоянии граждан страны. В теории государственного долга этот след принято называть «бремя долга». Наряду с «фискальным вытеснением» (то есть вытеснением государством частных заёмщиков с кредитного рынка) одним из основных черт, присущих государственному долгу, - «бремя долга». Именно на это противники привлечения заёмных средств делают упор с целью финансирования дефицита бюджета. Можно сказать, что мы сталкиваемся с вопросом: на кого ложится бремя государственного долга? В случае с налогами все без исключений понятно – все расходы оплачивает текущее поколение в обмен на выгоды, предоставляемые государством. Однако дело с государственным долгом дело обстоит сложнее, в связи с тем, что граждане добровольно покупают государственные ценные бумаги в обмен на обещание государства вернуть им утраченную покупательную способность с процентами через определённое время. Соответственно, текущее поколение не покупает и не получает выгоды от расходов государства. Значит, в случае с государственным долгом бремя ложится на будущие поколения, которыми считаются любые люди, живущие после момента возникновения государственного долга. Издержки возникают не в текущем периоде, когда государство осуществляет свои расходы за счёт заёмных средств, а в будущих периодах, когда государство осуществляет расходы на обслуживание привлечённых заёмных средств. Налоги, подлежащие уплате в будущем, как раз и представляют собой бремя долга, возникающего в текущий момент. На мой взгляд такая трактовка бремени государственного долга в большей степени соответствует его сущности, нежели рикардианская эквивалентность долга и налогов, в первую очередь, ввиду нерациональности поведения человека.

Д. Рикардо считал: «Когда 20 млн, необходимые для финансирования ежегодных военных расходов, получены за счет займов, это – 20 млн, на которые уменьшен производительный капитал нации. Миллион в год, на который увеличены налоги, чтобы выплатить проценты по этой ссуде, просто изъят у тех, кто оплачивает их, и передан тем, кто их получает. ... Реальные расходы – 20 млн, а не проценты, которые должны быть выплачены за них»… Правительство могло бы сразу получить двадцать миллионов в форме налогов; тогда не было бы необходимо повышать ежегодные на- логи на один миллион. Это, однако, не изменило бы характер сделки. Индивидуум вместо того, чтобы платить ежегодно 100 фунтов, был бы обязан выплатить 2000 сразу и навсегда ».

Важной вехой развития теории государственного долга стала разработка «золотого правила» государственных финансов: покрытие текущих расходов налогами, а капитальных – займами. Займы не должны быть нацелены на финансирование краткосрочных проектов, направленных на «потребительские» нужды, так как в таком случае выгода, экономическая и социальная, достаётся текущему поколению, а вот затраты на обслуживание государственного долга

в любом случае несёт будущее поколение. В свою очередь финансирование расходов исключительно налогами ведёт ослаблению внимания государства

к инвестициям.

В экономической литературе можно найти более десятка трактовок понятия «государственный долг». При этом ряд определений значительно различаются между собой.

Для западных представителей мысли характерно определение государственного долга путём анализа дефицита государственного бюджета.

По мнению американских экономистов П.А. Самуэльсон

и В.Д. Нордхаус: «Государственный долг – это задолженность, накопившаяся у правительства в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов ».

Также данной точки зрения придерживается российский профессор Б.И. Алехин. По его мнению: «Если расходы государства превышают его доходы (бюджет дефицитен), то возникает необходимость

в заимствованиях. Каждый новый дефицит прибавляется к новому долгу. Если доходы превышают расходы (бюджет профицитен), то появляется возможность отдать долг. Каждый новый профицит вычитается из прежнего долга. Таким образом, долг (как запас) есть результат сложения бюджетных сальдо за прошлые года ».

Но большинство других российских экономистов государственный долг рассматриваются как результат формирования дополнительных ресурсов государства (экономическая точка зрения) или как сумму задолженности государства по непогашенным долговым обязательства

и невыплаченным по ним процентам (материальная точка зрения).

Ю.Я. Вавилов придерживается экономической точки зрения. Он отмечает: «Государственный долг выражает результат взаимосвязей исполнительных органов государственной власти РФ с физическими

и юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), исполнительными органами других государств и международными финансовыми организациями в части формирования фонда заимствования средств для удовлетворения государственных потребностей Российской Федерации ».

Противоположной точки зрения придерживается профессор М.В. Романовский: «Государственный долг – это вся сумма задолженности по обязательства государства, проценты по ней и неисполненные финансовые обязательства государства перед субъектами экономики ».

Подводя итог, выделим общие положения понятия «государственный долг»:

 это долговые обязательства государства;

 они возникают вследствие бюджетного дефицита;

 имеют возвратную и возмездную основу;

 возникают перед физическими и юридическими лицами отечественного или иностранного государства, международными финансовыми организациями и иными субъектами международного права;

 происходит перераспределение временно свободных денежных средств в результате заимствований для удовлетворения государственных потребностей;

 уменьшая денежную массу в процессе выпуска очередного транша

и увеличивая её в периоды погашения.

Итак, вышеприведённые определения «государственного долга», показали, что каждое из них раскрывает его сущность с той или иной стороны как экономической категории, однако являются не достаточно полными и не отражают всю сущность данного понятия.

Назначение государственного долга заключается не только

в привлечении денежных средств, а также в том, что он является регулятором денежного обращения и источником развития международного сотрудничества, оказывает воздействие на бюджетный и экономический процессы.

Государственный долг – многосторонняя категория. Объём государственного долга показывает какая часть будущих, ещё не полученных денежных доходов израсходована государством, что с макроэкономической точки зрения говорит о денежном аспекте.

Государственный долг представляет собой движение денежных средств на срочной, платной и возвратной основе, что определяет госдолг как кредитные отношения.

Государственные облигации предыдущих выпусков могут рефинансироваться за счёт выпуска новых облигаций, вследствие этого государственный долг носит постоянный характер.

Облигации государственных займов представляют собой форму фиктивного капитала, а также являются вещественным носителем долга. Другими словами, источником дохода у частных форм фиктивного капитала (акции и облигации производственных компаний) - добавочная стоимость,

а у государственного фиктивного капитала, в свою очередь, процент формируется из доходов государства.

Таким образом государственный долг объединяет признаки как финансовой, так и кредитной категории.

С экономической точки зрения можно рассматривать государственный долг как систему денежно-кредитных отношений, в результате которых происходит перераспределение временно свободных денежных средств резидентов и нерезидентов, иностранных государств и международных финансовых организаций в процессе которых образуется долговые обязательства для удовлетворения государственных потребностей.

Особенность государственного долга как экономической категории заключается в том, что он является инструментов и связующим звеном между бюджетной, налоговой и денежно-кредитной политикой государства.

С материальной точки зрения государственный долг является общим объёмом задолженности государства по непогашенным обязательствам

и невыплаченным процентам .

Как экономическая категория государственный долг выполняет три функции:

Рисунок 1 – Основные функции государственного долга

Дистрибутивная функция государственного долга заключается

в использовании дополнительно привлекаемых государством финансовых ресурсов на принципах срочности, возвратности и платности. С одной стороны, государство, выступая в роли заёмщика, обеспечивает финансирование своих расходов дополнительными средствами, с другой стороны – становится участником определённых финансовых отношений, обусловленных срочностью, платностью и возвратностью дополнительно привлекаемых средств. Участие государства в соответствующих экономических отношениях оказывает прямое воздействие на экономическую ситуацию в стране, а именно на производство и занятость, объём денежной массы в обращении и на уровень процентных ставок на рынке капиталов.

Таким образом, государство может проводить соответствующую финансовую политику, оптимально управляя государственным долгом

в качестве инструмента регулирования экономики.

Стабилизационную функцию государственного долга можно рассматривать с экономической и социальной стороны. Экономическая сторона заключается в поддержании основных общеэкономических пропорций, стимулируя и поддерживая отдельные отрасли, организации и регионы путём предоставления государственных гарантий и кредитов. Можно говорить о том, что государственный долг не только стимулирует высокий темп экономического роста, но и смягчает циклические колебания. Поддержка социальной сферы жизни общества, например, создание рабочих мест, является проявлением социальной стороны стабилизационной функции государственного долга

Третьей функцией государственного долга является аллокационная. Данная функция заключается в поддержании сбалансированности распределения экономических ресурсов на рынке, когда нарушается стабильность путём перераспределения или недопроизводства товаров и услуг.

Основной причиной формирования государственного долга принято считать дефицит государственного бюджета. Дефицит бюджета не относится к категории чрезвычайных событий для государства. Ещё в XIX веке английский экономист Джон Кейнс приводил доводы о допущении опережающего роста государственных расходов над доходами на определённых этапах развития обществ.

Как бы то ни было качество дефицита разнообразно:

 Дефицит может послужить источником реализации государственных инвестиций в развитие экономики. Он отражает государственное регулирование экономической конъюнктуры, тенденцию

к развитию в структуре общественного производства.

 Дефициты возникают, когда не хватает налоговых доходов, поэтому возникает потребность в финансировании.

 Дефицит может отражать малоэффективность финансово-кредитной системы, неспособность правительства взять под жёсткий контроль финансовую ситуацию в стране. В данной ситуации, дефицит – достаточно опасное явление, которое требует принятия результативных мер по стабилизации экономики .

Следует отметить, что государственный долг является третьим средством финансирования государственных расходов. Первыми двумя являются налогообложение и эмиссия денег. Каждое из них имеет свои достоинства и недостатки.

Повышая налоговую ставку, государство снижает доходы населения, падают стимулы к инвестированию, вследствие чего падает спрос на рабочую силу, а значит, растёт безработица и происходит спад производства.

Достоинство эмиссионного способа заключается в том, что эту меру можно осуществить быстро. Однако его главный недостаток состоит в том, что рост денежной массы влечёт за собой инфляцию.

Данную политику Россия проводила в начале 90-х годов для выполнения популистских заявлений и как своеобразный наркотик для «оживления» производства. В итоге дефицит бюджета в 1993 г. на 64% финансировался за счёт кредитов Центрального банка, а это означает дополнительную эмиссию. В свою очередь эмиссия наличных денег возросла почти в 10 раз, а именно

с 1,5 трлн. р в 1992  г. до 10,1 трлн. р. в 1993 г. Данное финансирование являлось центральным инфляционным фактором в России, об этом свидетельствуют данные о темпах инфляции в разные годы. Темп роста инфляции в 1990 г. составил 5% в год, в 1991 г. – 161%, в 1992 г. – 2625%,

в 1993 г. – 1000%.  В 1992-1993 гг. темпы инфляции были слишком высокие, что привело к дезорганизации денежно-кредитной системы, то есть эмиссия стала неуправляемой.

Ещё один способ – покрытие дефицита посредством займов. Способ финансирования дефицита государственного бюджета за счёт внутреннего займа заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги и продаёт их населению. Недостатки заключаются в том, что необходимо выплачивать проценты по государственным облигациям, что в свою очередь тоже является расходами. Процесс выплаты процентов по государственным облигациям называется обслуживанием государственного долга. Данный способ

в краткосрочном периоде является неинфляционным, однако в долгосрочном спровоцирует высокую инфляцию.

Финансирования с помощью внешнего займа, т.е. займа у других стран (путём продажи им частных и государственных ценных бумаг) или международных финансовых организаций (МВФ, Лондонский и Парижский клубы и др.). Преимущество состоит в том, что если невозможно или нецелесообразно по каким-то причинам использовать внутренний займ, то существует возможность внешнего займа в крупных размерах. Рассмотрим основные недостатки данного способа. Во-первых, долги нужно возвращать, т.е. обслуживать долг (выплачивать как основной долг, так и проценты по нему). Во-вторых, необходимость отвлечения средств из государственной экономики для обслуживания внешнего долга. В-третьих, при дефиците платёжного баланса возможно истощение золотовалютных резервов страны. Итак, следует отметить, что все перечисленные выше способы финансирования дефицита государственного бюджета имеют свои недостатки и достоинства.

Рост государственной задолженности, налогов и эмиссии приводит почти к одним и тем же последствиям. Продолжительное время между займами и его последствиями позволят государству свободу для манёвра.

В разумных пределах бюджетный дефицит безвреден, тем не менее увеличение долга не должен стать неуправляемым и ложиться тяжёлым бременем на экономику страны.

Целью долговой политикой является то, что государство может совершать заимствования в объёмах, которые необходимы для решения социально-экономических задач вне зависимости от макроэкономических сценариев и конъюнктуры рынков капитала. Решению данной задачи будет содействовать регулярное нахождение России на рынках капитала, непрерывное и эффективное информационное взаимодействие

с инвестиционным сообществом, последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги Российской Федерации .

1.2  Виды и формы государственного долга

Сегодня отсутствует единая, типовая классификация видов государственного долга. Однако, государственный долг можно классифицировать по следующим признакам:

По экономическому содержанию:

− капитальный долг, представляющий собой общую сумму непогашенных долговых обязательств государства и выданных государством гарантий с учётом начисленных процентов по данным обязательствам на определённую дату;

− текущий долг, включающий все предстоящие расходы по обслуживанию долга в отчётном периоде;

− основной долг, включающий номинальную стоимость всех выпущенных долговых обязательств государства и выданных государством гарантий.

По сроку долговых обязательств

− Долгосрочным - на 5-30 лет.

− Среднесрочным - на 1 год до 5 лет.

− Краткосрочным – до года.

По типу заёмщика:

− Государственный долг Российской Федерации

− Государственный долг субъектов Российской Федерации

− Муниципальный долг

Большинство источников не рассматривают муниципальный долг как государственный. По российскому законодательству местная власть

не является государственной, следовательно, и муниципальный долг нельзя относить к понятию государственного долга.

По виду долговых обязательств:

− Кредитных договоров с финансовыми (в том числе международными) организациями, зарубежными державами. Они заключаются от имени РФ.

− Ценных бумаг. Они также выпускаются от имени РФ.

− Переоформления кредитных обязательств, принятых третьими лицами.

− Договоров о предоставлении госгарантий.

В зависимости от социально-экономической роли долга:

− активный долг, включающий заимствования государства, осуществлённые с целью финансирования конкретных средне- и долгосрочных социально-экономических программ, и инвестиционных проектов государства.

− пассивный долг, включающий займы для финансирования текущих государственных расходов и покрытия дефицита государственного бюджета.