K004391 Дипломная работа Использование инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности корпорации

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНСТРУМЕНТОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И КОРПОРАЦИЙ

1.1. Корпорации: публичные и непубличные

1.2. Инструменты рынка ценных бумаг

1.3. Организованная торговля

ГЛАВА 2. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ПЕРВИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ.

2.1. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

2.2. Рейтинг и рейтинговые организации

2.3. Саморегулируемые организации на финансовом рынке

2.4. Перспективы развития внутреннего рынка акций

2.5. Перспективы развития внутреннего рынка облигаций

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ПАО «МОСКОВСКАЯ БИРЖА»

3.1. Общая характеристика эмитента

3.2. Анализ экономическо-финансовых показателей ПАО Московская Биржа

3.3. Анализ инвестиционных показателей ПАО Московская Биржа

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Для повышения эффективности производства в условиях развитой экономики особое значение имеет способность предприятий гибко использовать рыночные инструменты и механизмы в процессе финансирования своей хозяйственной деятельности.

Во многом задачу привлечения финансовых ресурсов субъектами хозяйствования можно реализовать благодаря политике финансирования с использованием инструментов финансового рынка. Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих между участниками по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является действенным инструментом перераспределения капитала в экономике, соединяющим эмитентов ценных бумаг и тех, кто желает инвестировать в них денежные средства.

Важнейшим условием эффективного функционирования рынка ценных бумаг является наличие на нем инвесторов, эмитентов, существование прозрачной правовой системы, способствующей развитию рынка, а также таких институтов фондового рынка, как организаторы торговли ценными бумагами, брокерские, дилерские компании, депозитарии и др.

Рынок активно создает механизм эффективного использования финансовых ресурсов, поскольку размещение бумаг осуществляется на основе свободного выбора вложения с определенными имущественными гарантиями. Инвестируя свои свободные средства в ценные бумаги, физические и юридические лица превращают их в капитал, а предпринимательские структуры имеют возможность получить дополнительные финансовые ресурсы для расширения своей хозяйственной деятельности.

Привлечение инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности предприятия в современных условиях может стать эффективным инструментом повышения основных показателей деятельности компании и достижения оптимальной структуры капитала, обеспечивающей максимальную доходность. Все перечисленные факторы определяют актуальность темы работы.

Предметом данной магистерской работы является изучение основных аспектов использования инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности корпорации.

Объектом работы является ПАО «Московская биржа».

Цель работы – рассмотреть основные аспекты использования инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности корпорации.

Для достижения заданной цели поставлены следующие задачи:

• Изучить теоретические аспекты инструментов рынка ценных бумаг;

• Изучить теоретические аспекты определения корпорация, публичных и непубличных обществ

• Определить понятие и показать роль ценных бумаг

• Рассмотреть основные управленческие возможности и инвестиционные качества основных ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке

• Представить общую характеристику эмитента ПАО «Московская биржа»

• Проанализировать использование инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности корпорации ПАО «Московская биржа»

• Проанализировать перспективы развития представленных инструментов ценных бумаг; изучить их возможное влияние на фондовый рынок.

В работе использованы такие методы исследования как метод анализа теоретического материала, метод экономической и статистической группировки, сравнительный анализ.

Структурно работа состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованной литературы и приложений. Во введении обоснованы актуальность, цель, задачи и методы исследования. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты использования инструментов рынка ценных бумаг, корпораций и публичных и непубличных обществ. Вторая глава посвящена перспективам развития рынка акций и рынка облигаций. В третьей главе рассмотрено использование инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности корпорации на примере компании ПАО «Московская биржа». В заключении представлены основные результаты работы и выводы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНСТРУМЕНТОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И КОРПОРАЦИЙ

1.1. Корпорации: публичные и непубличные

Федеральный Закон N 99-ФЗ  ввёл новое понятие юридического лица, разделив их на публичные и  непубличные  компании,  по наличию прав:  корпоративных  или   вещных.

Юридические  лица,  учредители  (участники)  которых  обладают  правом  участия  (членства)  в  них  и формируют их высший орган, являются корпоративными юридическими лицами (корпорациями) . (Приложение 1 «Виды юридических лиц»)

К ним относятся :

• хозяйственные товарищества и общества ,

• крестьянские (фермерские) хозяйства ,

• хозяйственные партнёрства ,

• производственные и потребительские кооперативы ,

• общественные организации, ассоциации (союзы) ,

• товарищества собственников недвижимости,

• казачьи общества, внесённые в государственный реестр казачьих обществ в Российской Федерации,

• общины коренных малочисленных народов Российской Федерации.

Юридические лица, учредители которых не становятся их участниками и не приобретают в них прав членства, являются унитарными юридическими лицами. (Приложение 1 «Виды юридических лиц»)

К ним относятся:

• государственные  и  муниципальные  унитарные  предприятия,  в  том  числе  казённые,  бюджетные, автономные;

• фонды, в том числе благотворительные фонды;

• учреждения (государственные, муниципальные, частные);

• автономные  некоммерческие  организации  (один  учредитель);  религиозные  организации  (не  могут реорганизоваться);

• публично-правовые компании.

В связи с участием в корпоративной организации ее участники приобретают корпоративные (членские) права  и  обязанности  в  отношении  созданного  ими  юридического  лица,  за  исключением  случаев, предусмотренных настоящим Кодексом.

Права и обязанности участников корпорации

Участники корпорации (участники, члены, акционеры и т.п.) вправе:

• участвовать в управлении делами корпорации, за исключением случая, когда вкладчики не вправе участвовать в управлении и ведении дел товарищества на вере, выступать от его имени иначе, как по доверенности. Они не вправе оспаривать действия полных товарищей по управлению и ведению дел товарищества;

• в случаях и в порядке, которые предусмотрены законом и учредительным документом корпорации, получать информацию о деятельности корпорации и знакомиться с ее бухгалтерской и иной документацией;

• обжаловать решения органов корпорации, влекущие гражданско-правовые последствия, в случаях и в порядке, которые предусмотрены законом;

• требовать, действуя от имени корпорации, возмещения причиненных корпорации убытков;

• оспаривать, действуя от имени корпорации, совершенные ею сделки по основаниям, или законами о корпорациях отдельных организационно-правовых форм, и требовать применения последствий их недействительности, а также применения последствий недействительности ничтожных сделок корпорации.

Участники корпорации могут иметь и другие права, предусмотренные законом или учредительным документом корпорации.

Участник корпорации или корпорация, требующие возмещения причиненных корпорации убытков либо признания сделки корпорации недействительной или применения последствий недействительности сделки, должны принять разумные меры по заблаговременному уведомлению других участников корпорации и в соответствующих случаях корпорации о намерении обратиться с такими требованиями в суд, а также предоставить им иную информацию, имеющую отношение к делу. Порядок уведомления о намерении обратиться в суд с иском может быть предусмотрен законами о корпорациях и учредительным документом корпорации.

Участники корпорации, не присоединившиеся в порядке, установленном процессуальным законодательством, к иску о возмещении причиненных корпорации убытков либо к иску о признании недействительной совершенной корпорацией сделки или о применении последствий недействительности сделки, в последующем не вправе обращаться в суд с тождественными требованиями, если только суд не признает причины этого обращения уважительными.

Если иное не установлено Гражданским Кодексом РФ, участник коммерческой корпорации, утративший помимо своей воли в результате неправомерных действий других участников или третьих лиц права участия в ней, вправе требовать возвращения ему доли участия, перешедшей к иным лицам, с выплатой им справедливой компенсации, определяемой судом, а также возмещения убытков за счет лиц, виновных в утрате доли. Суд может отказать в возвращении доли участия, если это приведет к несправедливому лишению иных лиц их прав участия или повлечет крайне негативные социальные и другие публично значимые последствия. В этом случае лицу, утратившему помимо своей воли права участия в корпорации, лицами, виновными в утрате доли участия, выплачивается справедливая компенсация, определяемая судом.

Участник корпорации обязан:

• участвовать в образовании имущества корпорации в необходимом размере в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены настоящим Кодексом, другим законом или учредительным документом корпорации;

• не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности корпорации;

• участвовать в принятии корпоративных решений, без которых корпорация не может продолжать свою деятельность в соответствии с законом, если его участие необходимо для принятия таких решений;

• не совершать действия, заведомо направленные на причинение вреда корпорации;

• не совершать действия (бездействие), которые существенно затрудняют или делают невозможным достижение целей, ради которых создана корпорация.

Участники корпорации могут нести и другие обязанности, предусмотренные законом или учредительным документом корпорации.

Управление в корпорации  

Высшим органом корпорации является общее собрание ее участников.

В некоммерческих корпорациях и производственных кооперативах с числом участников более ста высшим органом может являться съезд, конференция или иной представительный (коллегиальный) орган, определяемый их уставами в соответствии с законом. Компетенция этого органа и порядок принятия им решений определяются настоящим Кодексом, другими законами и уставом корпорации.

Если иное не предусмотрено настоящим Кодексом или другим законом, к исключительной компетенции высшего органа корпорации относятся:

• определение приоритетных направлений деятельности корпорации, принципов образования и использования ее имущества;

• утверждение и изменение устава корпорации;

• определение порядка приема в состав участников корпорации и исключения из числа ее участников, кроме случаев, если такой порядок определен законом;

• образование других органов корпорации и досрочное прекращение их полномочий, если уставом корпорации в соответствии с законом это правомочие не отнесено к компетенции иных коллегиальных органов корпорации;

• утверждение годовых отчетов и бухгалтерской (финансовой) отчетности корпорации, если уставом корпорации в соответствии с законом это правомочие не отнесено к компетенции иных коллегиальных органов корпорации;

• принятие решений о создании корпорацией других юридических лиц, об участии корпорации в других юридических лицах, о создании филиалов и об открытии представительств корпорации, за исключением случаев, если уставом хозяйственного общества в соответствии с законами о хозяйственных обществах принятие таких решений по указанным вопросам отнесено к компетенции иных коллегиальных органов корпорации;

• принятие решений о реорганизации и ликвидации корпорации, о назначении ликвидационной комиссии (ликвидатора) и об утверждении ликвидационного баланса;

• избрание ревизионной комиссии (ревизора) и назначение аудиторской организации или индивидуального аудитора корпорации.

Законом и учредительным документом корпорации к исключительной компетенции ее высшего органа может быть отнесено решение иных вопросов.

Вопросы, отнесенные настоящим Кодексом и другими законами к исключительной компетенции высшего органа корпорации, не могут быть переданы им для решения другим органам корпорации, если иное не предусмотрено настоящим Кодексом или другим законом.

В корпорации образуется единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор, председатель и т.п.). Уставом корпорации может быть предусмотрено предоставление полномочий единоличного исполнительного органа нескольким лицам, действующим совместно, или образование нескольких единоличных исполнительных органов, действующих независимо друг от друга. В качестве единоличного исполнительного органа корпорации может выступать как физическое лицо, так и юридическое лицо.

В случаях, предусмотренных  законами или уставом корпорации, в корпорации образуется коллегиальный исполнительный орган (правление, дирекция и т.п.).

К компетенции указанных в настоящем пункте органов корпорации относится решение вопросов, не входящих в компетенцию ее высшего органа и созданного коллегиального органа управления.

Наряду с исполнительными органами, в корпорации может быть образован в случаях, предусмотренных настоящим Кодексом, другим законом или уставом корпорации, коллегиальный орган управления (наблюдательный или иной совет), контролирующий деятельность исполнительных органов корпорации и выполняющий иные функции, возложенные на него законом или уставом корпорации. Лица, осуществляющие полномочия единоличных исполнительных органов корпораций, и члены их коллегиальных исполнительных органов не могут составлять более одной четверти состава коллегиальных органов управления корпораций и не могут являться их председателями.

Члены коллегиального органа управления корпорации имеют право получать информацию о деятельности корпорации и знакомиться с ее бухгалтерской и иной документацией, требовать возмещения причиненных корпорации убытков, оспаривать совершенные корпорацией сделки по основаниям, или законами о корпорациях отдельных организационно-правовых форм, и требовать применения последствий их недействительности, а также требовать применения последствий недействительности ничтожных сделок корпорации.

Публичные и непубличные общества

Публичным  является  акционерное  общество,  акции  которого  и  ценные  бумаги  которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путём открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах.

Правила  о  публичных  обществах  применяются  также  к  акционерным  обществам,  устав  и  фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным.

Общество  с  ограниченной  ответственностью  и  акционерное  общество,  которое  не  отвечает вышеуказанным признакам, признаются непубличными.

26 ноября 2015 года Банком России опубликовано письмо №06-52/10054 от 25.11.2015 года о некоторых вопросах применения федерального закона от 29.06.2015 N 210-ФЗ «О Внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской федерации», содержащее разъяснения о порядке применения вступивших в силу с 01.07.2015 года изменений  в Федеральный закон «Об акционерных обществах» .

В частности, письмо содержит позицию Банка России по вопросам применения статьи 7.1 и 7.2 Федерального закона «Об акционерных обществах».   Кроме этого, правила приобретения публичного статуса, в том числе,  при создании общества и отказа от него, о новых правилах раскрытия информации и некоторых аспектах подтверждения регистратором принятых общим собранием акционеров решений и состава лиц, присутствовавших при их принятии.

Так, с 01.07.2015 не признается публичным акционерное общество, которое хотя и отвечает признакам публичного, установленным пунктом 1 статьи 66 Гражданского кодекса Российской Федерации , но не внесло изменения в устав в части указания в наименовании на публичный статус. Общество, которое по состоянию на 01.09.2014 являлось закрытым акционерным обществом или являлось открытым акционерным обществом, получившим в установленном порядке освобождение от обязанности раскрывать информацию, предусмотренную законодательством Российской Федерации о ценных бумагах, или погасившим все акции или ценные бумаги, конвертируемые в акции, которые публично размещались, путем открытой подписки, или публично обращались на условиях, установленных законами о ценных бумагах.

Общество может быть публичным или непубличным, что отражается в его уставе и фирменном наименовании .

Публичное общество вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством открытой подписки. Акции непубличного общества и эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в его акции, не могут размещаться посредством открытой подписки или иным образом предлагаться для приобретения неограниченному кругу лиц.

В соответствии с частью 11 статьи 27 Федерального закона от  № 210-ФЗ  акционеры - владельцы акций акционерного общества, которое на 1 сентября 2014 года являлось закрытым акционерным обществом, и устав которого не предусматривал преимущественного права его акционеров на приобретение акций, продаваемых другими акционерами этого общества, до приведения устава такого общества в соответствие с положениями ГК РФ пользуются преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения третьему лицу пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них.

Уставом непубличного общества может быть предусмотрено преимущественное право приобретения его акционерами акций, отчуждаемых по возмездным сделкам другими акционерами, по цене предложения третьему лицу или по цене, которая или порядок определения которой установлены уставом общества. В случае отчуждения акций по иным, чем договор купли-продажи, сделкам (мена, отступное и другие) преимущественное право приобретения таких акций может быть предусмотрено уставом непубличного общества только по цене, которая или порядок определения которой установлены уставом общества. Если иное не предусмотрено уставом общества, акционеры пользуются преимущественным правом приобретения отчуждаемых акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них .

Уставом непубличного общества, предусматривающим преимущественное право его акционеров на приобретение отчуждаемых по возмездным сделкам акций, может быть предусмотрено также преимущественное право непубличного общества на приобретение отчуждаемых акций в случае, если его акционеры не использовали свое преимущественное право.

В случае возникновения спора, связанного с осуществлением преимущественного права приобретения отчуждаемых акций по цене, которая или порядок определения которой установлены уставом непубличного общества, суд вправе не применять положения устава общества о такой цене, если на момент осуществления преимущественного права указанная цена существенно ниже рыночной стоимости акций общества, в отношении которых осуществляется преимущественное право.

Акционер, намеренный осуществить отчуждение своих акций третьему лицу, обязан известить об этом непубличное общество, устав которого предусматривает преимущественное право приобретения отчуждаемых акций. Извещение должно содержать указание на количество отчуждаемых акций, их цену и другие условия отчуждения акций. Не позднее двух дней со дня получения извещения общество обязано уведомить акционеров о содержании извещения в порядке, предусмотренном для сообщения о проведении общего собрания акционеров, если иной порядок извещения не предусмотрен уставом непубличного общества. Если иное не предусмотрено уставом общества, извещение акционеров общества осуществляется за счет акционера, намеренного осуществить отчуждение своих акций .

Акционер вправе осуществить отчуждение акций третьему лицу при условии, что другие акционеры общества и (или) общество не воспользуются преимущественным правом приобретения всех отчуждаемых акций в течение двух месяцев со дня получения извещения обществом, если более короткий срок не предусмотрен уставом общества. Если отчуждение акций осуществляется по договору купли-продажи, такое отчуждение должно осуществляться по цене и на условиях, которые сообщены обществу. Срок осуществления преимущественного права, предусмотренный уставом общества, не может быть менее чем 10 дней со дня получения извещения обществом. Срок осуществления преимущественного права прекращается, если до его истечения от всех акционеров общества получены письменные заявления об использовании преимущественного права или об отказе от его использования.

При отчуждении акций непубличного общества с нарушением преимущественного права акционеры, имеющие такое преимущественное право, либо само общество, если его уставом предусмотрено преимущественное право приобретения им акций, в течение трех месяцев со дня, когда акционер общества либо общество узнали или должны были узнать о данном нарушении, вправе потребовать в судебном порядке перевода на них прав и обязанностей приобретателя и (или) передачи им отчужденных акций с выплатой приобретателю их цены по договору купли-продажи или цены, определенной уставом общества, а в случае отчуждения акций по иным, чем договор купли-продажи, сделкам - передачи им отчужденных акций с выплатой их приобретателю цены, определенной уставом общества, если доказано, что приобретатель знал или должен был знать о наличии в уставе общества положений о преимущественном праве .

Уставом непубличного общества может быть предусмотрена необходимость получения согласия акционеров на отчуждение акций третьим лицам. Указанное положение устава непубличного общества действует в течение определенного срока, предусмотренного его уставом, но не более чем в течение пяти лет со дня государственной регистрации непубличного общества либо со дня государственной регистрации соответствующих изменений в устав общества .

Если уставом непубличного общества предусмотрена необходимость получения согласия акционеров на отчуждение акций, такое согласие считается полученным при условии, что в течение 30 дней или в определенный уставом общества более короткий срок с даты получения обществом уведомления о намерении осуществить отчуждение акций в общество не поступили заявления акционеров об отказе в даче согласия на отчуждение акций. Порядок направления уведомлений и заявлений, предусмотренных настоящим абзацем, определяется уставом непубличного общества.

При отчуждении акций с нарушением указанных в настоящем пункте положений устава непубличного общества акционеры, отказавшиеся дать согласие на отчуждение акций, в течение трех месяцев со дня, когда они узнали или должны были узнать о таком нарушении, вправе обратиться в суд с требованием о признании недействительной сделки об отчуждении акций, если доказано, что приобретатель знал или должен был знать о наличии в уставе общества положений о необходимости получения согласия акционеров на отчуждение акций .

Уставом непубличного общества либо решением о размещении дополнительных акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, которое принято общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами непубличного общества, может быть предусмотрено, что акционеры не имеют преимущественного права приобретения размещаемых дополнительных акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции.