V007016 Курсовая работа Анализ собственного капитала компании и выявление направлений повышения эффективности его образования и использования

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 2

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ 5

1.1. Понятие и экономическая сущность собственного капитала

организации 5

1.2. Методика оценки стоимости собственного капитала 10

2. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

ООО «АШАН» 22

2.1. Организационно-экономическая характеристика  ООО «Ашан» 22

2.2. Анализ эффективности управления собственным капиталом  ООО «Ашан» 36

ВВЕДЕНИЕ

Формирование рыночных отношений в обществе привело к возникновению целых рядов новых экономических объектов. Одним из них является капитал компании как важная экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для эффективной деятельности и финансовой устойчивости компании настолько велика, что она приобрела законодательное закрепление в Гражданском кодексе РФ в части требований о минимальных величинах уставного капитала, соотношении уставного капитала и чистых активов, возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы уставного и резервного капиталов.

Формирование рыночных отношений обусловило увеличение роли финансового менеджмента. Состояние и эффективность использования финансовых ресурсов компании становятся основными факторами, которые определяют итоги ее деятельности.

Для обеспечения успешной деятельности компании в условии рынка управленческому персоналу требуется оценить возможные и целесообразные темпы его формирования с позиций финансового обеспечения, выявлять доступный источник средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов.

Финансовая политика компании – это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач. Содержание финансовой политики компании многогранно и включает следующие аспекты: разработку концепции управления финансами компании, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого риска; определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный период) с учетом планов предприятий и коммерческой деятельности; практическое достижение поставленной цели (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования, оценка экономической эффективности инвестиционных проектов).

Оценка состава и эффективности использования собственного капитала позволяет определить уровень зависимости предприятия от внешних источников финансирования и оценить его финансовую устойчивость, что особенно актуально в рыночных условиях хозяйствования.

Деятельность каждой компании невозможно представить без финансовых ресурсов, в частности, без образования собственного капитала. Собственный капитал является частью финансовых ресурсов компании. Финансовый итог деятельности любой компании представлен в виде наращивания суммы собственного капитала организации за отчетный период. В связи с этим, актуальность исследования структуры собственного капитала и его анализа приобретает повышенную актуальность. Оценка собственного капитала компании позволяет установить финансовую возможность компании на продолжительную перспективу.

Актуальность темы работы состоит в том, что главная проблема для каждой компании – это достаточность собственных средств для финансирования своих текущих и перспективных потребностей, получения прибыли и развития предприятия в целом. Данная проблема для большинства российских компаний остается нерешенной, о чем свидетельствует существенный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, имеется объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении управления собственным капиталом хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Ашан», которое осуществляет производство кровельных материалов из листовой окрашенной стали. Предметом исследования являются финансовые отношения, возникающие в процессе управления собственным капиталом компании.

Целью исследования в данной работе является исследование и анализ собственного капитала компании и выявление направлений повышения эффективности его образования и использования.

В соответствиях с поставленными целями в дипломной работе поставлены такие задачи:

1) раскрыть экономическую сущность капитала, провести анализ методик оценки стоимости капитала предприятия;

2) дать организационно-экономическую характеристику деятельности ООО «Ашан»;

3) провести оценку эффективности управления собственным капиталом в ООО «Ашан»;

4) разработать мероприятия по повышению эффективности образования и использования собственного капитала предприятия.

Методологическую и теоретическую основу работы составляют труды исследователей в области экономики и финансового менеджмента. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в пособиях Бланка И.А., Теплова Т.В., Лобанова Е.Н., Лимитовского М.А. и т.д. Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение. Особое место занимает анализ информационного материала в периодических изданиях Грачева А.В.

Методологическую основу исследования составили логические способы обработки информации: сравнение, метод относительных и средних величин, табличного представления данных, группировки и балансовый метод.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Понятие и экономическая сущность собственного капитала организации

Капитал компании, или капитал являются основной экономической базой основания и формирования компании, который в процессе своего функционирования обеспечивает интерес государства, собственника и персонала.

Капитал компании характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестированы в формирования его активов.

Проанализируем наиболее подробно отдельные виды капитала компании в соответствиях с приведенной их систематизацией по главным классификационным признакам.

1. По принадлежности компанию выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств компании, которые принадлежат ей на праве собственности и используются для формирований установленной части ее активов. Данная часть активов, которая сформирована за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы компании.

2. По целям применения в составах компании могут быть выделены такие виды капитала: производительный, ссудный.

Производительный капитал характеризует средства компании, которые инвестированы в операционные активы для реализации производственно-сбытовой деятельности.

Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая применяется в процессах инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческом банке), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.).

По форме инвестирования отличают пассивы в денежной, материальной и нематериальной формах, которые используются для формирований уставного фонда компании. Инвестирования капитала в данных формах разрешены законодательством при основании новых компаний, увеличениях объемов их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный капитала.

Основной капитал характеризует ту часть применяемого компанией капитала, инвестированного во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературах).

Оборотный капитал характеризует ту его часть, инвестированную во все виды его оборотных активов.

По формам нахождений в процессах кругооборота, т.е. в зависимостях от стадии общего цикла данного кругооборота, отличают капитал компании в денежных, производственных и товарных его формах.

По форме собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в компанию в процессах формирований его уставного фонда. Данное разделение капитала применяется в процессах классификаций компаний по форме собственности.

Вид финансов в компании зависит от организационно-правовых форм компании.

Юридические лица в РФ подразделяются на два вида:

1) некоммерческие; к ним относят учреждения, потребительские кооперативы, общественные организации, религиозные организации, объединения (ассоциации, союзы), фонды (социальные, культурные, благотворительные);

2) коммерческие; к ним относят товарищества (полные, на вере), производственные кооперативы, государственные и муниципальные предприятия, общества (общество с ограниченной ответственностью – ООО, общество с дополнительной ответственностью – ОДО, акционерные общества - АО, которые подразделяются на открытые – ОАО и закрытые – ЗАО).

По организационно-правовой форме деятельности выявляют такие виды капиталов: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.п.) .

По характерам применения в хозяйственных процессах выделяют работающий и неработающий вид капитала.

Работающий капитал характеризует ту его часть, принимающую непосредственные участия в формированиях доходов и обеспечениях операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, которые не принимают непосредственных участий в осуществлениях разных видов хозяйственной деятельности компании и формированиях его доходов. Примером данного вида капитала являются средства компании, которые инвестированы в неиспользуемые помещения и оборудования; производственные запасы для продукций, снятых с производств; готовые продукции, на которые полностью отсутствует спрос покупателя в связи с утратами ею потребительского качества и т.п.

По характеру применения собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) вид капитала.

Потребляемый капитал после его распределений на цели потреблений теряет функцию капитала. Он представляет собой дезинвестиции компании, которые осуществляются с целью потреблений (изъятия части капитала из внеоборотных и оборотных активов с целью выплат дивиденда, процента, удовлетворений социальной потребности персонала и т.п.).

Накапливаемый капитал характеризует разные формы его прироста в процессах капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

По источнику привлечений отличают национальный (отечественный) и иностранный капитал, который инвестирован в компанию. Данное разделение капитала компаний применяется в процессах соответственной их классификации.

Несмотря на достаточно существенный список проанализированных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего разнообразия видов капитала компании.

В процессе кругооборота капитал компании проходит три стадии.

На первой стадии капитал в денежных формах инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительные формы.

На второй стадии производительный капитал в процессах производств продукций преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

На третьей стадии товарный капитал по мере осуществления произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Средняя длительность оборота капитала компании характеризуется периодами его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, данный показатель может быть выражен количеством оборотов на протяжениях анализируемого периода.

Одновременно с изменениями формы движения капитала характеризуются постоянными изменениями его суммарной стоимости, которое носит именование «стоимостной цикл».

В процессе движения капитал компании может наращивать свои суммарные стоимости в отдельные периоды, в итоге его рентабельного применения или частично терять свою стоимость в итоге убыточной хозяйственной деятельности.

Проанализированные классификация и специфики функционирований капитала компании позволяют наиболее целеустремленно управлять результативностью его применения.

Каждая компания реализует планирования и регулирования финансовых показателей. По данному принципу компания может предвидеть свое последующее формирование. Для этого в компании имеется процесс планирований. Все источники финансовых ресурсов компании делятся на собственные и заемные, при этом нужно найти оптимальную пропорцию между ними. Исполнение данного принципа позволяет компании достичь оптимальных уровней рентабельности, ликвидности и платежеспособности. Заемные средства выступают в главном, в виде кредита банка. При этом банк ставит свое условие .

Возврат кредита реализуется за счет чистой прибыли, что уменьшает рентабельность, но с иной стороны каждый кредит воздействует на ликвидность, так как у компании появляются обязательства по долгу. Оптимальные соотношения между собственными и заемными средствами устанавливается способом финансового рычага. Кроме этого в каждой компании должна присутствовать система управлений рисками и резервами. Резерв – скрытые возможности увеличения рентабельности, то есть разрывы между достигнутыми уровнями и потенциально возможными говорит о независимости компании от рисков. Структура управлений финансами зависит от величины компании, от масштаба деятельности, от кадровых составов.

В финансах понятия капитала анализируется с трех позиций:

1) экономические подходы.

Они понимаются как совокупность ресурсов, которые являются источниками дохода. В данном значении капитал подразделяется на:

- реальный (здания, машины, сырье)

- финансовый (ценные бумаги, денежные средства)

2) бухгалтерский подход.

Капитал осуществляется на уровнях хозяйственного субъекта и трактуется как вложение собственников в активы компании.

3) учетно-аналитический подход.

Он подразумевает сочетания двух первых. С одной стороны, это ресурсы, которые вложены в активы; с иной стороны - чьи это ресурсы .

В связи с этим выделяют, как мы уже говорили, активный капитал и пассивный капитал. Активный капитал - производственные мощности хозяйствующего субъекта, которые представлены в виде основного и оборотного капитала. Пассивный капитал - долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы. Он делится на собственный и заемный.

1.2. Методика оценки стоимости собственного капитала

Формирование компании требует, прежде всего, мобилизаций и увеличения результативности применения собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовых устойчивостей и уровней платежеспособности. Поэтому первоочередные внимания должны быть уделены оценкам стоимости собственного капитала в разрезах отдельных его элементов и в целом.

Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, главными из которых являются:

- необходимость постоянных корректировок балансовой суммы собственного капитала в процессах реализации оценок. При этом корректировкам подлежит лишь используемая часть собственного капитала, так как вновь привлекаемый собственный капитал оценен в текущей рыночной стоимости;

- оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный, а значит, в существенной мере условный характер. Если привлечения заемных капиталов базируется на установленных контрактных или других фиксированных обязательствах компании, то привлечения главной суммы собственного капитала таких контрактных обязательств не содержит (за исключениями эмиссий привилегированных акций).

Любые обязательства компании по выплатам процентов на паевой капитал, дивидендов держателю простых акций и т.п., не носят характер контрактных обязательств и являются только расчетными плановыми величинами, которые могут быть скорректированы по итогам предстоящей хозяйственной деятельности;

- суммы выплаты собственникам капитала входят в составы налогооблагаемой прибыли, что повышает стоимость собственного капитала в сравнениях с заемным. Выплаты собственнику капитала в формах процентов и дивидендов реализуются за счет чистой прибыли компании, в то время как выплата процентов за используемый заемный капитал реализуются за счет издержек (себестоимости), а значит, в составы налогооблагаемой базы по прибыли не входят. Это устанавливает наиболее высокий уровень стоимости вновь привлекаемого собственного капитала в сравнениях с заемным;

- привлечение собственного капитала связано с наиболее высокими уровнями рисков инвесторов, что повышает его стоимость на объем премий за риск. Это связано с тем, что претензии собственников главной части данного капитала (за исключениями владельцев привилегированных акций) подлежат удовлетворениям при банкротствах компании в последнюю очередь;

- привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратными денежными потоками по основной его сумме, что устанавливает выгодности применении данного источника компанией несмотря на более высокую его стоимость. Если по заемному капиталу возвратные денежные потоки наряду с платежом по его обслуживанию содержит и возврат суммы основного долга в определенные сроки, то по привлекаемому собственному капиталу возвратный денежный поток содержит, как правило, лишь платежи процента и дивиденда собственникам (за исключениями отдельных ситуаций выкупа компанией собственных акций или паев). Это устанавливает большую безопасность применения собственного капитала с позиции обеспечений платежеспособности и финансовой устойчивости компании, что стимулирует ее готовность идти на наиболее высокую стоимость привлечений данного капитала. С учетом данных специфик проанализируем механизмы оценок и управлений стоимостью собственного капитала .

Стоимость функционирующего собственного капитала имеет более надежный базис расчетов в виде отчетных данных компании. В процессах данной оценки учитываются:

- средняя сумма применяемого собственного капитала в отчетных периодах по балансовой стоимости. Данный показатель служит исходной базой корректировок сумм собственного капитала с учетами текущей рыночной его оценки. Расчет данного показателя реализуется по способу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов;

- средняя сумма применяемого собственного капитала в текущей рыночной оценке.

- сумма выплат собственникам капитала (в формах процента, дивиденда и т.п.) за счет чистой прибыли компании. Данная сумма и представляет собой ту цену, которую компания платит за используемый капитал собственника. В большинстве ситуаций данную цену устанавливают сами собственники, определяя размеры процентов или дивидендов на вложенные капиталы в процессах распределений чистой прибыли .

Стоимость функционирующего собственного капитала компании в отчетных периодах устанавливается по такой формуле:

                                                     (1)

где:  - стоимость функционирующих собственных капиталов компании в отчетном периоде, %;

 - сумма чистой прибыли, которая выплачена собственникам компании в процессах ее распределений за отчетный период;

  - средняя сумма собственного капитала компании в отчетном периоде.

Процессы управлений стоимостью данного элемента собственного капитала устанавливается прежде всего областью его применения - операционной деятельностью компании. Он связан с формированиями операционной прибыли компании и реализуемой им политикой распределений прибыли.

Соответственно стоимости функционирующего собственного капитала в плановых периодах устанавливается по формуле:

                                                   (2)

где:   - стоимость функционирующего собственного капитала компании в плановых периодах, %;

  - стоимость функционирующих собственных капиталов компании в отчетном периоде, %;

  - планируемый темп роста выплат прибыли собственнику на единицу вложенного капитала, который выражен десятичной дробью.

Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода оценивается с учетами установленных прогнозных расчетов. Так как нераспределенная прибыль представляет собой ту капитализированную ее часть, которая будет применена в предстоящих периодах, то ценой сформированной нераспределенной прибыли выступают планируемые на ее сумму выплаты собственникам, которым она принадлежит.

Данный подход к оценкам нераспределенной прибыли базирован на том, что если бы она была выплачена собственникам капитала при ее распределениях по итогам отчетного периода, то они, инвестировав ее в любые объекты, получили бы установленную прибыль, которая являлась бы ценой данного инвестированного капитала. Но собственники предпочли инвестировать данную прибыль в собственную компанию, значит, ее ценой выступает планируемая к распределениям сумма чистой прибыли предстоящего периода на данную часть инвестируемого капитала.

С учетами данного подхода стоимость нераспределенной прибыли приравнивается к стоимостям функционирующего собственного капитала компании в плановых периодах .

Данный подход позволяет сделать такой вывод: так как скоро стоимость функционирующего собственного капитала в плановых периодах и стоимость нераспределенной прибыли в данном же периоде равны, при оценках средневзвешенной стоимости капитала в плановых периодах данные элементы капитала могут анализироваться как единый суммированный элемент, т.е. включаться в оценки с едиными суммированными удельными весами.

Процессы управлений стоимостью нераспределенной прибыли устанавливается прежде всего областью ее применения – инвестиционной деятельностью. Поэтому цели управлений данной частью капитала подчинены цели инвестиционной политики компании и соответственно норма инвестиционной прибыли (внутренняя ставка доходности) всегда должна соотноситься с уровнями стоимости нераспределенной прибыли.

Стоимости привлечений дополнительного капитала за счет эмиссий привилегированных акций устанавливается с учетами фиксированных размеров дивидендов, который по ним заранее предопределен. Это существенно упрощает процессы определений стоимости этого элемента капитала, так как обслуживания обязательства по привилегированным акциям во множестве совпадет с обслуживаниями обязательства по заемным капиталам. Но значительным отличием в характерах данного обслуживания с позиции оценок стоимости является то, что выплаты по обслуживаниям заемного капитала относят на издержки (себестоимость) и поэтому исключены из составов налогооблагаемой прибыли, а дивидендные выплаты по привилегированным акциям реализуются за счет чистой прибыли компании, т.е. не имеют «налогового щита». Кроме выплаты дивидендов, к расходам компании относя также эмиссионные затраты по выпускам акций (так именуемые «издержки размещения»), составляющие ощутимую величину.