K003939 Дипломная работа Анализ положения нефтегазовой компании RepSol на российском испанском и мировом нефтегазовых рынках

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 2

2. Анализ положения нефтегазовой компании RepSol на российском испанском и мировом нефтегазовых рынках

2.1. Краткий обзор деятельности компании 5

2.2. Представительство компании RepSol в России и в мире 15

2.3. Стратегические планы на 2016 год 24

3. анализ хозяйственной деятельности RepSol (Испания)

3.2. Анализ хозяйственной деятельности RepSol по данным годовой отчетности за 2010-2014 годы 31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 48

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 53

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы.Энергетическая проблема является одной из глобальных проблем, стоящих перед человечеством.В течение последних тридцати лет объемы  потребления углеводородовв мире превысило потребление за весь предшествующийпериод. В то же время, в мировой энергетике существуют и серьезные проблемы, такие как недостаточное финансирование, значительное отставание геологоразведки от добычи. Кроме этого, законы и закономерности, открытые ещё в конце XIX -начале XX веков все еще остаются технической базой отрасли, новыхтехнологий длябудущей неуглеродной энергетики пока не существует,запасы ископаемого топлива на планете ограничены, распределены крайне неравномерно, и, как правило, вдали от крупных потребителей. Наблюдается также рост энергопотребления в развивающихся странах.

Как результат - мировое энергетическое хозяйство уже с начала XXI века переходит в кризис, который, носит структурный характер иприводит к новому, более высокому уровню  цен на топливо, и уже не может быть преодолён заменой одного ископаемого энергоносителя на другой или же экономией энергии.

Для России происходящие  мировой энергетикепроцессы крайне важны и потому, что наша страна является одним из крупнейших поставщиков энергетических ресурсов во все страны мира.

Следует отметить, что торговляэнергоресурсами и другими полезными ископаемымис Россией является важным фактором на мировом энергетическом рынке с 1960-х годов. Евросоюз, скорее всего, будет активизировать усилия, направленные на создание альтернативы российским поставкам нефти и газа, а его лидеров, видимо, и впредь будет беспокоить то, что Россия может воспользоваться европейскими энергетическими потребностями в качестве рычага политического давления. Следовательно, в будущем развитие сотрудничества между Россией и другими странами в области энергетики продолжится.

Немаловажную роль во всех этих топливно-энергетических и политических перипетиях играет конкурентоспособность мировых нефтегазовых компаний. Для особенного понимания отведенной роли автор предлагает усовершенствованную методику подходов и методов аналитического сравнения таких компаний на примере ОАО «Газпром нефть» и RepSol.

Степень разработанности темы. В отечественной и зарубежной научной литературе недостаточно работ, выполняющих сравнительный анализ топливно-энергетических комплексов. В частности, можно выделить работы Дебердиевой Е.М, Ленковой О.В., CarlosRuano.

Объект исследования – энергетическая и финансовая политика ОАО «Газпром нефть» и RepSol на современном этапе.

Предмет исследования – методология сравнительного анализароссийской и международной компаний в области энергетики.

Цель исследования: изучить особенности сравнительных подходов к анализу энергетических нефтедобывающих компанийи выявить оптимально-усредненную методику, перспективную для использования в будущем.

Задачи исследования:

1) определить особенности, потребности и ресурсы ОАО «Газпром нефть» на мировом и российском нефтегазовом рынках;

2) выявить особенности работы и перспективы компании RepSol, на мировом и российском нефтегазовом рынках;

3) определить существующие подходы и методы сравнительного анализа нефтегазовых компаний с целью усовершенствования;

4)апробировать методику на примере компаний ОАО «Газпром нефть»и RepSol;

Теоретическая и методологическая основа исследования - классические и современные положения теории международной торговли, сравнительных издержек производства, монополии и конкуренции, ценообразования, государственного регулирования экономики, геополитики, международных отношений и теории управления. Методологически при её написании использовались системный и структурно-функциональный анализ, междисциплинарный, сравнительно-исторический и типологический подходы, методы прогнозирования и оценки прогнозов.

Информационная база исследования: официальные материалы и статистика Российской Федерации и стран участников в области нефтедобычи, монографическая и иная литература. Дополнительно использовались работы Российской Академии наук, других отечественных институтов, зарубежных исследовательских и консультативных центров, информация отраслевых союзов энергетических фирм России и ЕС, предприятий «Газпром», «Лукойл», «Роснефть», российские и зарубежные информ-сайты по проблеме, периодическая печать. Наряду с эмпирическим материалом применялись результаты эконометрического моделирования.

Новизна исследования: были исследованы иконкретизированы направления и методология подходов к сравнительному анализу российской и иностранной нефтегазовой компании.

Теоретическая и практическая значимостьработы:полученные в настоящей работе результаты могут быть использованы для дальнейшего сканирования особенностей российских нефтегазовых компаний в сравнении с западнымиа также в преподавании отдельных дисциплин финансовогонаправления, других общественных и гуманитарных наук.

2.АнализположениянефтегазовойкомпанииRepSolнароссийскомиспанскомимировомнефтегазовыхрынках

2.1.Краткийобзордеятельностикомпании

Repsol – это одна из крупнейших нефтегазовых компаний в Испании и Латинской Америке. Компания ведёт добычу нефти и газа в 29 странах, главным образом, в Испании и Аргентине. Repsolу принадлежат 9 нефтеперерабатывающих заводов, 5их которых находятся в Испании имеетсеть автозаправочных станций численностьюболее 69000 станций в Европе и Латинской Америке .

RepsolYPF – один из лидеров нефтегазовой отрасли, образованный на стыке тысячелетий после слияния концернов YPF (Аргентина) и Repsol (Испания). Компания входит в десятку крупнейших игроков рынка, которые отвечают за формирования индекса Доу-Джонса в сфере нефтепродуктов.

В остальных странах бренд RepsolYPF известен, прежде всего, благодаря фирменным моторным маслам. Компания является официальным поставщиком смазочных материалов для целого ряда крупнейших автомобильных концернов. Mitsubishi, Deutz, KTM, Nissan, Honda, Volkswagen, Audi, Seat – моторы почти всех автомобилей этих марок работают именно благодаря маслам Repsol. Официальный сайт компании www.repsol.com .

Для создания действительно качественной смазки компания построила один из крупнейших исследовательских центров в Европе, штат которого сегодня насчитывает более 400 сотрудников . Проект обошелся в $300 млн., однако инвестиции вполне оправдали себя – масла Repsol не просто соответствуют всем отраслевым стандартам качества, но и во многом превосходят их.

Высокий уровень качества подтверждается не только бесчисленными лабораторными испытаниями, но и результатами выступлений в самых титулованных гонках – в экстремальных режимах работы двигателя качество смазки становится одним из важнейших фактов.

В автомобильных заездах на пьедестал World TouringCarChampionship неоднократно поднимались пилоты SeatRepsol, а RepsolMitsubishi смогла семь раз подряд завоевать победу на ралли-марафоне Париж-Дакар, чего пока еще не смогла повторить ни одна другая команда .

Компания Repsol была образована в 1999 году путем слияния аргентинской YPF и испанской Repsol S.A. Президентом компании является Антонио Бруфау .

Курс акций Repsol YPF используется при расчете индекса IBEX — крупнейшего испанского фондового индекса.

Бункеровочный пункт Repsol YPF находится в порту города Бланес (Испания, Каталония).

В России Repsol YTF с февраля 2006 владеет 10 % акций шведской компании West Siberian Resources, ведущей добычу нефти в Томской области и Республике Коми.

Также компания намеревается построить завод по сжижению газа на Ямале стоимостью $6 млрд. В дальнейшем Repsol YTF намерена расширять бизнес в России.

В 2011 году был заключён меморандум о сотрудничестве в области геологоразведки и добычи нефти и газа между нефтяной компанией «Альянс» и компанией Repsol.Предполагаетсясоздание совместного предприятия по нефтедобыче, в которое стороны внесет по $400 млн. Российская сторона внесёт свой вклад в СП, как ожидается, активами — нефтедобывающими предприятиями «Татнефтеотдача» и «Санеко».

В текущем 2015 году ситуация нефтегазовой компании RepSol заслуживает внимания, прежде всего, своими быстрорастущими активами, в т.ч. – сделкой десятилетия.

Приобретение RepSol в 2015 году, оцениваются в 8,3 миллиарда долларов США. Эта сделка стала крупнейшей международной сделкой испанской компании за последние годы, когда было достигнуто соглашение с Talisman Energy о приобретении канадской нефтяной компании.

Repsol заключила соглашение о приобретении 100% канадской нефтяной компании Talisman Energy стоимостью $ 8,3 млрд. (EU6.64 млрд.) помимо имеющихся долговых обязательств. Сделка была единогласно одобрена и рекомендована Советами директоров Talisman Energy и Repsol.

Ожидается, что проведение этой крупнейшей сделки десятилетия превратит Repsol в один из крупнейших энергетических концернов во всем мире, увеличив свое присутствие в политически нестабильных странах ОЭСР и укрепления бизнеса, который стал локомотивом роста компании.

Repsol намерена продемонстрировать свои преимущества. В Канаде представительство станет одним из крупнейших корпоративных центров за пределами Испании.

Talisman Energy для Repsol будет способствовать высококлассному производству и в геологоразведочных работах в Северной Америке (Канада и США), Юго-Восточной Азии (Индонезия, Малайзия и Вьетнам), а также Колумбии и Норвегии, и среди других стран.

Repsol намерен увеличить добычу на 76% - до 680 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки и стимулировать резервы на 55% до более чем 2,3 млрд. баррелей нефтяного эквивалента.

Предполагается, что после реализации сделки по покупке Talisman Energy произойдет укрепление стратегических позиций Repsol путем диверсификации и повышения качества его активов и увеличения его потенциал роста.

После того, как сделка будет завершенакомпанияRepsol займет лидирующие позиции в Северной Америке (почти до 50% капитала, занятого в геологоразведке), в то же время,доля в Латинской Америке будет достигать 22%.

На рынах сбыта Канады и США в настоящее время продажи Repsol составляют 10% от всегопроизводства Repsol, и в результате компания предполагает выделить 30% своего капитала, используемого для этих регионов, на общую сумму около 15 миллиардов долларов США.

Присутствие Repsol на канадском рынке может ознаменоваться тем, что существующая инфраструктура обеспечит прочную базу для продолжения запланированного роста в Канаде. Repsol активно инвестирует в Канаде на исследование деятельности оффшорной части Восточного побережья и основным партнерам на объекте Canaport LNG, расположенного в Нью-Брансуик.

Приобретение планировалось финансироваться наличными деньгами, по существу, полученными от восстановления стоимости от YPF после ее экспроприации (6,3 млрд. долларов США), а также других ликвидных источников компании.

Сделка, на основании предложения 8 долл США (6.4 евро) за акцию, будет способствовать увеличению для Repsol в финансовых и операционных системах с первого полного года после интеграции.

Это крупнейшая международная сделка испанской компании за последние пять лет. Всего капитал планируется увеличить на 50%.

Кроме того, важно отметить, что после покупки –уже объединеннаякомпания станет одним из 15 крупнейших частных нефтяных и газовых компаний в мире, присутствующих в ключевых областях и с самой высокой и потенциально высокой экономикой.

Таким образом, эта сделка превратит Repsol в один из крупнейших в мире частных энергетических холдингов, с увеличением присутствия в странах ОЭСР, включающих запасы производства и в политически стабильных странах. Кроме того, это добавит значительный портфель активов в геологоразведку высококачественных запасов и производственных активов в Северной Америке (Канада и США), Юго-Восточной Азии (Индонезия, Малайзия и Вьетнам), а также Колумбии и Норвегии, среди других.

Включение Talisman Energy увеличит производительность Repsol на 76% до 680 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки, а резервы увеличатся на 55% - до2353 млрд. баррелей нефтяного эквивалента. В результате компания будет присутствовать в более чем 50 странах с более чем 27000 сотрудников.

Таким образом, по мнению Председателя компании Repsol Антонио Бруфау, это преобразующая и захватывающаясделка, сделает холдинг одним из самых значимых игроков в мире, и позволит расти компании, укрепить свои преимущества и стать еще более конкурентоспособными.

Talisman Energy – это именно та компания, которая добавит свой опыт и послужной список в создании производственных запасов, что значительно повысит совместную разработку.

Кроме этого, сделка позволит сбалансировать портфель геологоразведочных работ и укрепить подразделение по добыче, тем самым обеспечить прочную платформу для роста.

Рисунок 2.1. – Показатели Repsol до и после покупки Talisman Energy

Кроме того, в синергии это более 200 миллионов долларов США в год, в основном из оптимизации корпоративных функций, управление бизнесом и разведки, увеличение мощности коммерциализации в Северной Америке и применения технологий и лучших эксплуатационных практик.

Сделка может позволить Repsol даже превзойтицели по разведке и добыче, изложенные в стратегическом плане 2012-1016 , атакже укрепить добывающее подразделение в качестве основного вектора развития компании в ближайшие годы. Капитал будет представлять 56% от общего по сравнению с 35% в настоящее время.

Соглашение с Talisman Energy явилось результатом исчерпывающего анализа более чем 100 компаний и активов по всему миру. В каждой области, Talisman Energyоказывался лучшим вариантом, из-за превосходного качества своих глобальных активов, в том числе его профессионализма.

Рисунок 2.2. – Географическая привязка Talisman Energy к Repsol

Как видно из рисунка 2.2 – серая часть и есть новые горизонты для обработки.

Акции Repsol в 2014 году были одними из самых котируемых акций среди интегрированных нефтяных и газовых компаний. При этом получает огромную выгоду от своей финансовой прочности и устойчивости к текущим ценам на нефть, чтобы создать ценность и генерировать трансформационные возможности для роста.

Предложение для Talisman представляется соотношением US $ 8 (EU6.4) за акцию, что составляет 24% премии за усредненную стоимость цены за акциюв последние три месяца. Котировки акцийTalisman Energyбыли закрыты на US $ 4,29 в Нью-Йорке 12 декабря 2014.

Приобретение, которое будет финансироваться главным образом с денежными запасами Repsol, следует отметить как кульминацию процесса трансформации, который является уже следствием успешного восстановления стоимости от YPF после его экспроприации (6,3 млрд. долларов США).

Кроме того, Repsol также предлагает приобрести все выпущенные привилегированные акции Talisman Energyс покупной ценой C $ 25 за одну привилегированную акцию плюс начисленные и невыплаченные дивиденды до даты закрытия.

Repsol занимает 3 место в мире по реализации сжиженного газа LPG, годовой объём продаж, которого составляет 3 миллиона тонн .

Деятельность Repsolв области производства и продажи нефтепродуктов осуществляется главным образом в Испании, Аргентине и Португалии. Наиболее важными рынками для компании в этом отношении являются Европа и общий рынок стран Южной Америки (Аргентина, Бразилия, Парагвай и Уругвай). Этот бизнес имеет высокий уровень интеграции с переработкой и добычей природного газа и имеет свою собственную технологию производства товаров с высокой добавленной стоимостью.

Деятельность Repsolв области «газ и энергоносители»представлена следующими фактами. Repsolобеспечивает снабжение природным газом, как напрямую, так и через свои дочерние компании более чем 9 миллионов потребителей в Испании и Латинской Америке, из которых 4.5 миллиона находится в Латинской Америке. Общий объем продажи природного газа составляет более 36 миллиардов кубических метров . Более 60% этого объема приходится на Испанию.

Росту и развитию компании Repsolспособствуют инвестиции в создание новых технологий производства.

Технологические возможности компании Repsolвключают и исследования производства новых продуктов в областях, где наличие собственных технологий является конкурентным преимуществом. Это является одной из целей развития существующих технологий.

Цель Repsol - непрерывный поиск превосходства в качестве и в стоимости продуктов.

Стоит отметить, что Repsol занимается долговременными и технологически сложными проектами, которые позволяют оценивать будущий потенциал новых технологий.

В 2002 году был открыт новый Технологический Центр, один из лучших среди международных энергетических исследовательских центров. Новый комплекс технологии, расположен в Mостолесе (Мадрид), в том же самом университетском городке где находится Высший Университет Энергетики Испании, высший учебный центр, также поддерживаемый компанией Repsol YPF . Эти научные центры занимаются исследованием и разработкой энергетических ресурсов, а также оказывают техническую поддержку в сфере энергетики .

Этот комплекс предлагает исследователям функциональные и гибкие рабочие области, таким образом они могут иметь дело с изменениями и будущими стандартами безопасности и защиты окружающей среды. Около 174 миллиона евро было инвестировано в этот проект и строительство, в центре работает 350 человек, половина которых - дипломированные специалисты и доктора.

Компания также имеет второй Технологический Центр в Ла-Плате (Аргентина), который гарантирует необходимую техническую поддержку нашей деятельности в Латинской Америке.

Корпоративная ответственность для компании Repsol составляет основу ее деятельности в отношении заинтересованных групп, с которыми компания имеет дело: акционеры, потребители, партнеры и поставщики, сотрудники и общество в целом.

Эта корпоративная ответственность базируется на соблюдении этических принципов и прозрачности деятельности, на заботе об окружающей среде, безопасности и выполнении своих обязательств перед своими сотрудниками и перед обществом в целом.

Люди, входящие в состав компании Repsol, составляют основу всех инициатив и деловой активности компании. Компания насчитывает свыше 35 000 сотрудников из более чем двадцати различных стран.

Приверженность к новаторским технологиям сопровождается развитием технологий, соблюдающих требования защиты окружающей среды. Для компании Repsolзащита окружающей среды и безопасность являются ключевыми факторами в ее деятельности. Политика по защите окружающей среды и обеспечению безопасности осуществляется на всех направлениях деятельности компании с помощью системы управления, которая устанавливает принципы организации деятельности, планирования, последующего контроля и системы аудита, и общие правила, действующие в отношении всей компании в целом в том, что касается защиты окружающей среды и обеспечения безопасности.

Repsolпонимает, что ее обязательства перед обществом заключаются в ее возможности производить и распределять материальные ценности, зависящей от эффективности работы компании в секторе производства и сбыта энергоносителей.

Общественная составляющая деятельности компании заключается в выполнении долгосрочных обязательств компании перед сообществами, в которых компания осуществляет свою деятельность, и в укреплении позиций компании в странах, где компания имеет свои отделения, через долговременные отношения на основе сотрудничества с местными общинами.

Принадлежащие компании запасы нефти и газа в Латинской Америке и Северной Африке превышают 5,4 миллиарда баррелей в нефтяном эквиваленте .

Оперативность, финансовая дисциплина, рост бизнеса, удачное территориальное распределение компании - вот четыре основных момента стратегии компании Repsol.

Далее, следуя плану настоящего диссертационного исследования, целесообразно рассмотреть работу представительств компании RepSol в России и в мире.

2.2.ПредставительствокомпанииRepSolвРоссииивмире

Компания Repsol в целях исключения появления контрафактной продукции всегда полностью самостоятельно организует процесс поставок масла. По этой причине бренд долгое время не был известен в нашей стране – банальная географическая удаленность делала свое дело. Несколько лет назад в стране появился первый официальный представитель Repsol, и теперь вы автолюбители могут порадовать автомобили качественной продукцией.

Кроме того, Repsol в России имеет права на 32 месторождения, из которых 13 в стадии разведки и 19 в развитии (рис. 2.3.).

Рисунок 2.3. –Область разработок и месторождения Repsolв России

• Площадь 13 месторождений, которые находятся в стадии геологоразведочных работ, составляет 8615 км2

• Уже осваиваемые 19 месторождений охватывают площадь в

1021 км2

• Чистые резервы на конец 2014 года составили 40 млн баррелей н.э. .

В России, работа происходит через совместное предприятие Alliance Oil, называемого АР Нефть и Газ BV (Arog), с которым заключено соглашение .

Альянс образовался в 2014 году. При этом, объединив знания российского рынка, стороны настроены на долгосрочные разведывательные работы и добычу. Соглашение включает в себя совместный поиск новых возможностей роста за счет приобретения нефтяных и газовых активов в России. Arog, который на 51% принадлежит Alliance Oil / ННК и 49% принадлежит Repsol, был сформирован в конце января 2013 после включения активов, приобретенных у Repsol Евротэк. Они включают в себя два важных газовых месторождения:

1. Сысконсыньевское (ХМАО), который начал производство в конце февраля 2013 года, и

2. Южно-Хадырьяхинское (ЯНАО), который находится в заключительной стадии оценки.

В июне 2014 произведены два новых открытия в области углеводородной добычи в Карабаш, месторождений 1 и 2 в Западной Сибири. Это стало именно недостающими инновационными открытиями сейсмических и буровых методов, в результате которых стало возможным производить добычу из скважин Габи-1 и Габи-3 прямым методом. Добываемые ресурсы, обнаруженные в этих блоках, были сертифицированы соответствующим органом – Министерством природных ресурсов и охраны окружающей среды. Министерство природных ресурсов и экологии Российской Федерации остановилось на мнении, что это было самое большой открытие залежей в стране в течение последних двух лет. Работа по Карабашскому(1 и 2 месторождений) началась в 2010 году, а уже к середине 2013 года сделано первое открытие с отличными результатами, которые были подтверждены в производственных испытаниях и проверены в 2014 году.

• В третьем квартале 2014 года были закончены три разведочных и оценочных исследования в России, с положительными результатами в блоках Карабашские.

• В 2014 году было принято решение продолжать проводить исследования, чтобы оптимизировать производственные и эксплуатационные расходы. В целом, отличной помощью стало сотрудничество с буровой кампанией Татнефтеотдача (ТНО), которая получила еще более лучшие результаты от геологоразведочных работ, чем ожидалось. Были начатытехнические исследования, направленные на оптимизацию производства.

Для более полной картиныцелесообразно рассмотреть работу Repsol в Соединенных Штатах.Присутствие в Repsol Соединенных Штатах основано, прежде всего, на основании возможности исследования месторождений. В настоящий момент компания присутствует на 497 месторождениях, из них: 491 в разведке и 6 в производстве, что делает эту страну одним из стратегических направлений роста Repsol и укрепляет стратегию роста в странах ОЭСР. США, часть Мексиканского залива, и Аляска для Repsol являются ключевыми направлениями разведки и добычи (рис. 2.4.).

Рисунок 2.4. – Месторождения Repsolв СШАи Мексике

Горнодобывающие права в 497 месторождениях распределены следующим образом:

• В общей сложности, 491 предназначены для разведки, и ихплощадь составляет 5794 км2, а остальные 6 в процессеосваивания, и охватывают площадь в размере 39 км2.

• В 2014 году, 2213 км2 были приобретены для 3Dморской сейсмической разведки и 1733 км2 было зарегистрировано для 3D сейсмической разведки непосредственно в землях .

Разведывательные работына Северном склоне Аляски представляются следующим образом :

• Северный склон Аляски является особенно перспективным направлением для Repsol, которая уже была продемонстрирована, свои способности и преимущества.

• В 2014 году 16 новых месторождений для разведкина Северном склоне Аляски были включены в официальный реестр.

• особенностями разработки этих месторождений является то, что геологоразведочные работы могут производится только четыре месяца в году, когда земля замерзает. В данном случае компания работает в консорциуме, с участием 70% североамериканских компаний 70 & 48 ООО (22,5%), вспомогательных Армстронг нефти и газа, и GMT Exploration Company (7,5%).

• Во втором квартале 2014 года, два оценочные работы были завершены с положительными результатами (Qugruk-5 и Qugruk-7).

• Произведено предварительное обследование Tuttu-1, которая была пробурена в 2014 году.

Заслуживают при оценке деятельности внимания и произведенные открытия в Мексиканском заливе :

• Мексиканском залив – одиниз самых прибыльных областей с наиболее глубоки потенциалом во всем мире.

• Repsol имеет обширный опыт и является международно-признанной компанией с огромным технологическим потенциалом с передовыми проектами в области бурения и добычи, таких как Caleidoscopio и Шерлока.

• На сегодняшний день существует 15 добывающих скважин (13 из платформы Shenzi и два с платформы Марко Поло) и 4 нагнетательных скважины.

• Бюро Ocean Energy наградило консорциум Walker Ridge 577, учрежденный Repsol (его доля 40%) в первом квартале 2014 года.

• Октябрь 2014 года ознаменовался открытием нефтяной компании высокого уровняв США в Мексиканском заливе с разведочной скважиной Леон. Это было произведено с участием 60% доли Repsol, которая в настоящий момент является управляющей компаниейскважины. Леон является одной из самых глубоких скважин, эксплуатируемых Repsol (9684 метров) и демонстрирует технологический потенциал Repsol .

В январе 2012 г. Repsol YPF SA разместила на рынке 61 млн собственных акций . Таким образом, компания продала половину 10%-ного пакета акций, выкупленных ею в декабре у Sacyr-Vallehermoso.