Поиск по каталогу

Библиотека онлайн

V005419 Дипломная работа Лизинг как метод финансирования инвестиционных вложений

3400 руб. 1890 руб.
В корзину

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Теоретические основы организации лизинга………………………………...5

1.1.  Экономическая сущность и содержание лизинга………………….……...5

1.2. Принципы и особенности организации лизинга в торговых организациях……………………………………………………………………..14

2. Финансово-экономическая характеристика АО «Тандер»…………….…21

2.1. Организационно-экономическая характеристика АО «Тандер»………21

2.2 Анализ основных технико-экономических показателей за ……..………22

3. Оценка эффективности лизинга в инвестиционной деятельности АО «Тандер»………………………………………………………………………….45    

3.1 Анализ размера и состояния лизинга на АО «Тандер»…………………..45

3.2. Оценка эффективности использования лизинга для финансирования инвестиций……………………………………………………………………….54

3.3. Пути повышения эффективности лизинга в финансировании инвестиционных вложений……………………………...……………………58

Выводы и предложения……………………………………………………….68

Список литературы                                                                                    

Приложения



Введение

Как сказано в ФЗ «о финансовой аренде (лизинге)» [1] под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных этим договором, с правом его выкупа. Таким образом, лизинг как форма ресурсного обеспечения инвестиционных проектов предполагает при их реализации использование материальных ресурсов - в первую очередь в виде технологического оборудования, являющегося собственностью лизинговых компаний или производителей этого оборудования. В результате использования такой формы ресурсного обеспечения снижается потребность в денежных средствах на капитальные вложения и, кроме того, откладываются сроки оплаты приобретенного оборудования. В конечном счете ускоряется реализация инвестиционных проектов и увеличивается финансовая отдача инвестиций.    Вообще говоря, предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, здания и сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может быть использовано для предпринимательской деятельности. Не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое запрещено законом для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.   Субъектами лизинга выступают, с одной стороны, лизингополучатель, т.е. физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование, с другой стороны, лизингодатель, т.е. физическое или юридическое лицо, которое за счет собственных средств приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.   Кроме них субъектом лизинга является и продавец (поставщик) предмета лизинга, который в соответствии с договором купли-продажи продает или поставляет лизингодателю соответствующее имущество в договорные сроки и на договорных условиях.    Совокупность договоров лизингодателя с продавцом предмета лизинга и с лизингополучателем образует лизинговую сделку.    В качестве лизингодателя выступают прежде всего лизинговые компании _ коммерческие организации, выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателя и получившие в установленном законодательством порядке лицензию на осуществление лизинговой деятельности.         В качестве лизингодателя могут также выступать предприятия и организации, производящие оборудование, являющееся предметом лизинга. Лизинг может быть как внутренним, так и внешним. При этом под внутренним лизингом принято понимать лизинг, осуществляемый российскими лизинговыми компаниями или предприятиями. Внешний (международный) лизинг осуществляют иностранные лизинговые компании или другие иностранные предприятия и организации. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования инвестиционных проектов. В данном случае производятся инвестиции в основные фонды предприятия, осуществляемые специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

Целью работы является исследование лизинга как метода финансирования инвестиционных вложений на предприятии АО «Тандер».

Субъектом исследования является холдинговая компания группы обществ, занимающихся розничной торговлей, также лизингом АО «Тандер».

Объектом исследования является выбранная тема – «Лизинг как метод финансирования инвестиционных вложений».



1. Теоретические основы организации лизинга

1.1. Экономическая сущность и содержание лизинга.

Лизинговые отношения складываются из важнейших факторов производства: труда и капитала, которые в совокупности и обеспечивают, с одной стороны, участие субъектов лизинга в формировании бюджета, а следовательно, в решении социально-экономических проблем общества, а с другой - расширенное воспроизводство и обеспечение рынка необходимой продукцией. Лизингополучатель (предприятие) приобретает двойственный социально-экономический статус, выступая и как непосредственный исполнитель, и как самостоятельный предприниматель, заинтересованный не только в улучшении своего производства, но и в осуществлении производственных накоплений, что и обеспечивает предпосылки для ускорения научно-технического прогресса. При этом основу экономических взаимоотношений между лизингополучателем и лизингодателем составляют лизинговые платежи, которые отражают отношения владения, пользования, реализации и присвоения прав собственности на средства производства (оборудование, имущество).

Согласно базисному определению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Eurolease): « Лизинг — это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для последующего использования в производственных целях арендатором, в то время как эти товары покупаются арендодателем и именно он сохраняет за собой право собственности (в том числе на весь период действия лизингового договора)». [2]

Как считает Газман В. А. относительно экономической сущности лизинга пока еще нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводится к наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования с чужим имуществом, четвертые интерпретируют как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществом по поручению доверителя. [3]

Согласно Серегину В.П. “Лизинг в самом широком толковании представляет собой комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей передачей его во временное пользование за определенную плату” [5]

На взгляд Горемыкина В. А. более четко характеризует лизинговые отношения следующее определение: “Лизинг- это особый вид предпринимательской деятельности, включающей три формы организационно-экономических отношении: арендные, кредитные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности таких специфических имущественно-финансовых операций”.[4]

Экономическая сущность лизинга объясняется характером имущественных отношений, возникающих при лизинговых сделках. Имущество - предмет договора лизинга - является собственностью лизингодателя, лизингополучатель же в течение срока действия договора получает право владения и пользования этим имуществом за определенную плату.

Чтобы стать собственником имущества, лизингодатель приобретает его по договору купли-продажи у продавца (поставщика), уплатив последнему при этом полную его стоимость.

Лизингополучатель приобретает право владения и пользования имуществом по договору лизинга, уплачивая за него лизингодателю причитающуюся по договору сумму в виде лизинговых платежей, которые включают полную или частичную компенсацию стоимости имущества, предусмотренную договором, а также плату за предоставленную лизинговую услугу и дополнительные услуги, предусмотренные договором. Общие затраты лизингодателя по сделке могут быть выражены равенством:

Лд = Бс + Пк + Ду,

где Бс - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, руб.;

Пк - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

Ду - плата за дополнительные услуги, руб.

Затраты лизингополучателя по лизинговой сделке, т. е. сумма лизинговых платеже», рассчитываются так:

Лп = Ао + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп,

где Ао - величина амортизационных отчислении, причитающихся лизингодателю в текущем году, руб.;

Ка - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя, руб.;

Тп - таможенная пошлина, руб.;

Пк - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

Ду - плата за дополнительные услуги, руб.

Затраты лизингодателя на приобретение имущества за счет лизинговых платежей могут компенсироваться не полностью, сумма компенсации предопределяется договором, т. е. соотношением срока договора и срока амортизации имущества. Если срок амортизации превышает срок договора, то имущество по истечении его срока остается в собственности лизингодателя, но уже по остаточной стоимости.

Комиссионное вознаграждение становится источником покрытия затрат лизингодателя, не связанных с данной конкретной сделкой.    Для лизингодателя коммерческий интерес представляет лизинговая сделка, которая обеспечивает экономическую выгоду. Лизингополучатель, прибегая к лизингу, должен соразмерить свои затраты по сделке с той прибылью, которую можно получить при использовании лизингового имущества. Для этого подготовке к сделке должна предшествовать тщательная проработка всех «за» и «против» в виде инвестиционного проекта (бизнес-плана).

Экономическая сущность лизинга определяется специфическими имущественными отношениями, следует выделить, что возможен переход права собственности на лизинговое имущество от лизингодателя к лизингополучателю: в договорах финансового лизинга может предусматриваться право лизингополучателя на выкуп лизингового имущества.  Лизингополучатель может стать собственником лизингового имущества, заплатив лизингодателю выкупную цену, как в течение срока договора, так и досрочно. Выкупная цена устанавливается в договоре лизинга, если выкуп предусматривался договором или специальным соглашением сторон. В результате выкупной цены может быть принята остаточная стоимость имущества или так называемая цена такого же или аналогичного имущества. Во всех случаях приобретение лизингового имущества для лизингополучателя представляется выгодным. Более важными элементами в организации лизинговых сделок являются экономически обоснованные как состав, так и размер лизинговых платежей.  Плата за лизинг - форма экономических отношений собственника (лизингодателя) и лизингополучателя по распределению дохода, созданного в процессе использования лизингового имущества. При этом лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости средств производства, накопление капитала и стимулирование предпринимательской деятельности. В результате лизинговые платежи можно отнести к одной из экономических форм реализации права собственности на имущество. При передаче имущества в лизинг лизингодатель рассчитывает на возврат его стоимости с прибавкой определенного процента на капитал. Объективность лизинговой платы является стоимостью и состоянием имущества, сроком и нормой амортизации, ссудным процентом, налоговыми льготами и другими условиями. Данное же содержание лизинговых платежей характеризуется составом платежей по экономическим элементам и способами расчетов. Главным принципом лизинговых платежей становится возвратность заимствованных средств с соответствующим приростом. Но величина возвратной стоимости лизингового имущества не должна являться предметом торга, т. к. она известна заранее, поэтому в составе лизинговых платежей остается неизменной в течение всего срока использования имущества. Стоимость средств производства (оборудования, имущества) переносится трудом лизингополучателя на создаваемую им продукцию. Основой определения размера лизинговых платежей становится распределение валового дохода, созданного лизингополучателем, который бы обеспечивал взаимовыгодное сочетание своих интересов и интересов лизингодателя имущества при средней норме прибыли. Следует, что после внесения лизинговых платежей лизингополучатель должен не только возместить производственные затраты из выручки от реализации произведенной продукции, но и получить доход, который необходим для расширенного воспроизводства и личного потребления. При этом и лизингодатель (собственник имущества) должен иметь необходимые доходы, или же  нет смысла передавать имущество в лизинг.   Теоретически лизинговые платежи можно подразделить на два уровня: верхний - максимально возможный, при котором достижимо простое и расширенное воспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у лизингополучателя, и нижний, минимально возможный, где достигается лишь простое воспроизводство имущества, сданного в лизинг.    С экономической точки зрения лизинговые платежи не могут быть меньше возвратной стоимости имущества лизинга, иначе не будет обеспечено его простое воспроизводство. Действительный размер лизинговых платежей находится между двумя уровнями и определяется по договоренности действующими сторонами, а при конкурсном отборе - на основе спроса и предложения.

Согласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики Российской Федерации [6]включаются:

1. Амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь срок действия договора лизинга;

2. Компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам, использованным им на приобретение лизингового имущества;

3.. Комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т. е за предоставление имущества по договору лизинга;

4. Плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;

5. Налог на добавленную стоимость.

Кроме этого, при некоторых условиях договора в состав лизинговых платежей могут дополнительно входить:

1. Стоимость выкупаемого имущества - предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;

2. Налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;

3. Страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществлялось лизингодателем.

Лизинговые платежи выплачиваются лизингополучателем в виде отдельных взносов. При компенсационной и смешанной формах платежей должны обязательно соблюдаться законодательно установленные правила определения цен на продукцию или услуги лизингополучателя.

Стороны договора могут избрать один из двух методов начисления лизинговых платежей: метод с фиксированной общей суммой или метод с авансом.

Метод с фиксированной общей суммой значит, что общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока действия договора лизинга с периодичностью, согласованной сторонами.

В результате метода начисления платежей с авансом, стороны согласовывают его величину, оплачиваемую лизингополучателем при заключении договора, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется равными долями в течение всего срока договора.

В договоре лизинга должна быть согласована периодичность лизинговых взносов (ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно), а также точные даты их уплаты.

По способу уплаты различают три схемы платижей: по дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале (размер платежа изменяется от больших к меньшим). Стороны могут установить способ выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Естественно, что при любом выбранном сторонами способе выплаты платежей общая их сумма остается неизменной

Определение лизинговых платежей осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями от 16 апреля 1996 г.[7] в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий. Как правило, в условиях устойчивой экономики стоимость лизинговых платежей складывается из суммы амортизационных отчислений на имущество, платы за кредитные ресурсы, комиссионных выплат, оплаты сервисных услуг, налога на добавленную стоимость, таможенных платежей (при международном лизинге), расходов по страхованию рисков и др.

Методически каждый элемент лизинговых платежей определяется в общепринятом порядке, исходя из содержания и сложившейся практики. Так, например, амортизационные отчисления (А0) на лизинговое имущество начисляются обычным и ускоренными методами. При этом обычный метод основан на действующих кормах в зависимости от стоимости имущества лизинга (Бс) и срока его эксплуатации Тэ: А0 = Бс / Тэ. При использовании же метода ускоренной амортизации нормы амортизационных отчислений на полное восстановление имущества увеличиваются в 3 раза.

Величина лизинговых взносов определяется в соответствии с их периодичностью: Лвг = Лп / Т - при ежегодной выплате; Лвк = Лп / Т / 4 - при ежеквартальной выплате; Лвм = Лп / Т / 12 - при ежемесячной выплате.

В каждом случае расчет лизинговых платежей зависит от видов лизинга и платежей. Данные расчеты производятся без учета дисконтирования денежных потоков. Используются и другие методы расчетов суммы лизинговых платежей с учетом стоимости объекта лизинга, срока контракта, процентной ставки, периодичности выплат и инфляционных процессов. Так, например, размер лизингового платежа можно определять, исходя из стоимости имущества лизинга с учетом поправочных коэффициентов:

Лп = Бс * К1 * К2 * ... * Кn.

где К 1,2…n- коэффициенты, выражающие взаимосвязь условии лизинговой сделки (количество их зависит от условии соглашения).

При линейном графике внесения платежей базовый коэффициент, используемый во всех расчетах, определяется из соотношения,

где Пс - ставка финансирования, %;

n - количество платежей в год;

N - общее количество платежей в течение всего срока действия лизингового соглашения: N = n * Т.

Для лизинговых платежей с учетом остаточной стоимости имущества коэффициент определяется из соотношения, где Бсо - остаточная стоимость в процентах от первоначальной стоимости. Когда осуществляется платеж с авансом, то размер лизинговых платежей корректируется на коэффициент. При отсрочке первого платежа сумма лизинговой оплаты корректируется на коэффициент, где t - срок отсрочки в годах.


1.2. Принципы и особенности организации лизинга в сельскохозяйственных организациях.

Для предприятий торговли понятие лизинг в настоящее время выдвигается в одну из главных проблем. Проблема эта заключается в отражении лизинговых операций в бухгалтерском учете как у лизингодателя, так и лизингополучателя.

На первый взгляд, все очень просто: одна организация покупает у другой какое-либо имущество и сдает его во временное пользование третьей. Однако простота эта кажущаяся, до сих пор специалисты не могут выработать единого определения для этих сделок, разобраться в их природе. И это далеко не все проблемы, таящиеся за термином “лизинг”.

Общее понятие лизинга:

Под лизингом понимают имущественные отношения, при которых одна организация (пользователь) обращается к другой (лизинговой компании) с просьбой приобрести необходимое оборудование и передать его ей во временное пользование. Для простоты разобьем это несколько сложное описание на несколько стадий, а затем для еще большей простоты и наглядности нарисуем схему:

1. пользователь сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо;

2. лизинговая компания покупает это оборудование у фирмы-изготовителя или оптовой фирмы;

3. лизинговая компания, став собственником оборудования, передает его во временное пользование на основании отдельного контракта.

Таким образом налицо два договора: купли-продажи и передачи оборудования во временное пользование (см. схему).

Термином “лизинг” обозначают как отношения между тремя участниками, так и договор между лизинговой компанией и пользователем. Во избежание путаницы в дальнейшем мы будем говорить о “лизинге” и “договоре лизинга”, подразумевая под первым весь комплекс отношений, а под вторым — лишь договор о передаче оборудования во временное пользование.

Лизинг имеет две важнейшие особенности. Первая (об этом речь уже шла выше) — возможность включения в договор лизинга условия о продаже оборудования пользователю по истечении срока договора. Вторая — особое распределение ответственности между участниками лизинга. Например, в случае обнаружения дефекта в оборудовании пользователь направляет свои претензии не лизинговой компании, а непосредственно изготовителю, с которым никакими договорными условиями не связан. Более подробно эти проблемы будут рассмотрены ниже.

 

Схема 1.

Речь пойдет о комплексе отношений, состоящем из двух элементов: отношений по купле-продаже и так же отношений в связи с временным использованием оборудования. Эти элементы тесно связаны между собой, ибо отношения по временному использованию возникают только после исполнения договора купли-продажи. Последний служит основой для возникновения отношений второго элемента комплекса. В некоторых случаях в лизинг составной частью входят сделки, связанные с получением кредита лизинговой компанией и с обеспечением надлежащего исполнения обязательств пользователем.

Главную роль играют отношения по временному использованию оборудования, отношения по купле-продаже остаются как бы вспомогательным звеном, но именно они служат основой для возникновения первых.

Следующим элементом комплекса являются отношения по временному использованию оборудования — имеет одну особенность: при наличии опциона на покупку он может перерасти в отношения купли-продажи.

Такая довольно сложная структура составляет единый комплекс отношений, поскольку ни один из его элементов не может существовать самостоятельно без связи со всеми остальными. Один элемент дает толчок для возникновения другого, участники обоих элементов тесно связаны между собой. Изготовитель и лизинговая компания, заключая договор купли-продажи, выступают в качестве продавца и покупателя. Затем покупатель, предоставляя оборудование во временное пользование, выступает уже как участник второго элемента, как лизингодатель. К тому же имеется “перекрестная” связь участников разных элементов: продавец оборудования, хотя и заключает договор со специализированной компанией (покупателем), передает его лизингополучателю и несет ответственность за качество оборудования перед ним, а не стороной договора купли-продажи. Изучение отдельных элементов вне связи друг с другом сделало бы невозможным правильное понимание роли каждого участника, а также регулирование спорных вопросов.          Торговля является двигателем современного прогресса. По средствам торговых предприятий нам доступны все блага, мы можем заполучить так желаемые нами вещи, используемые в повседневной жизни и относящиеся к предметам роскоши. На выбор потребителя очень много торговых предприятий, которые ведут маркетинговую борьбу. Чтобы битва за потребителя была более эффективной, требуется специализированное торговое оборудование. Приобрести его можно на выгодных условиях с помощью такого инструмента финансирования, как лизинг торгового оборудования.           На первый и непрофессиональный взгляд может показаться, что торговый бизнес – это самая простая сфера зарабатывания денег. Но, в современной реальности такое утверждение весьма далеко от истины. Оно было справедливо в эпоху тотального дефицита, когда продать можно было все что угодно и в три дорого. Сейчас в торговле уровень конкуренции так высок, что выживает в ней только сильнейший, умнейший и создающий максимальный комфорт для покупателя бизнесмен.     Для того, чтобы открыть более рентабельный магазин требуется приобрести оборудование, которое по своей стоимости не уступит небольшому производственному предприятию. Окупаемость таких вложений весьма долгосрочна с учетом того, что торговля сейчас сопряжена с высокими рисками. Если посмотреть  на эту ситуацию взглядом потребителя, то из этого следует, что клиент не пойдет в торговую точку, где явно завышены цены, где на полках лежит товар, который на более привлекательных условиях возможно приобрести у конкурентного торгового предприятия. А еще возможно получить первоклассный сервис, а так же возможно совершить покупку в комфортных условиях. А весь этот антураж требует существенных финансовых вложений.



2. Финансово-экономическая характеристика АО «Тандер»

2.1. Организационно-экономическая характеристика АО «Тандер»

Публичное акционерное общество «Магнит» («Компания») является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов «Магнит», с местом нахождения в Краснодаре.

"Магнит" является абсолютным лидером розничного рынка в России по таким показателям, как количество магазинов, торговая площадь, объем продаж, темпы роста, географический охват, рентабельность, рыночная капитализация и другие. По состоянию на 30 июня 2015 года сеть «Магнит» насчитывала 10 728 магазинов: 8 890 магазинов у дома, 110 магазинов "Магнит Семейный", 201 гипермаркет и 1 527 магазинов дрогери.

Магазины розничной сети «Магнит» расположены в 2 233 населенных пунктах Российской Федерации. Зона покрытия магазинов занимает огромную территорию, которая растянулась с запада на восток от Пскова до Нижневартовска, а с севера на юг от Архангельска до Владикавказа. Большинство магазинов расположено в Южном, Северо-Кавказском, Центральном и Приволжском Федеральных округах. Также магазины «Магнит» находятся в Северо-Западном, Уральском и Сибирском округах. Магазины розничной сети «Магнит» открываются как в крупных городах, так и в небольших населенных пунктах. Около двух третей магазинов компании работает в городах с населением менее 500 000 человек.

По состоянию на 30 июня 2015 года  Компания управляет собственной логистической системой, насчитывающей 29 современных распределительных центров (РЦ) и автопарком, состоящим из 5 926 автомобилей.

Розничная сеть «Магнит» является крупнейшим частным работодателем в России. На сегодняшний день общая численность сотрудников Компании составляет около 260 000 человек. Компании неоднократно присуждалось звание «Привлекательный работодатель года».

В соответствии с аудированной консолидированной отчетностью Компании по МСФО, ее выручка за 2014 год составила 764 млрд. руб., EBITDA – 86 млрд. руб.

Анализ основных технико-экономических показателей за 2013-2015 гг.

Не забудьте оформить заявку на наиболее популярные виды работ: